Перетворення Ethereum: від "світового комп'ютера" до "світової книги"

Нещодавно деякі вважали заяву Віталіка Бутеріна про те, що Ethereum є "світовою книгою обліку", новою стратегічною зміною. Однак насправді цей перехід почався ще з впровадження EIP-1559. Частка стабільних монет на Ethereum становить 50%, що ще більше підкреслює його позицію як фінансового розрахункового шару. Давайте глибше дослідимо цю зміну:

1. Основне значення EIP-1559

Суть EIP-1559 полягає не лише в зниженні вартості Gas, а й у переосмисленні механізму отримання вартості в основній мережі Ethereum. Він встановив нову модель, за якою Ethereum більше не залежить від збільшення обсягу транзакцій для захоплення вартості через споживання газу.

До цього моменту всі транзакції (включаючи DeFi, NFT, GameFi тощо) були зосереджені в основній мережі, що призводило до величезних витрат на газ ETH. Дані показують, що в 2021 році щоденна середня кількість знищеного ETH наближалася до тисячі. Тоді основна мережа Ethereum була сильно перевантажена, Layer2 також мусила брати участь у конкуренції за газ під час подання пакетних даних для верифікації в основну мережу, що викликало високі і непередбачувані витрати.

EIP-1559 змінив цю ситуацію: введення прогнозованого механізму базової плати зробило вартість пакетної подачі Layer2 в основній мережі стабільною та контрольованою. Це безпосередньо знизило бар'єри для експлуатації Layer2, що дозволило більше Layer2 покладатися тільки на Ethereum для остаточного розрахунку.

На перший погляд, EIP-1559 забезпечує зручність для Layer2, але насправді він глибоко змінює логіку отримання вартості Ethereum: від "витратного зростання", що залежить від частих торговельних операцій у основній мережі, до "податкового зростання", що залежить від попиту на розрахунки Layer2.

Ця зміна зробила роль Ethereum більш схожою на центральну розрахункову систему, тоді як Layer2 нагадує банки в різних регіонах, які обробляють щоденні операції, але потребують великих розрахунків через центральну систему. Це саме те, що відображає позиціонування "світового бухгалтерського обліку".

2. Концентрація стабільних монет

Поточна загальна капіталізація стабільних монет у світі перевищує 250 мільярдів доларів, з яких Ефір займає 50% частки. Цей показник після впровадження EIP-1559 не знизився, а навпаки, зріс. Причина, чому Ефір може так приваблювати капітал, в основному полягає в його незамінному преміумі безпеки.

Конкретно, USDT на Ethereum накопив 62,99 мільярда доларів, а USDC — 38,15 мільярда доларів. На відміну від цього, загальна кількість стейблкоїнів на інших публічних блокчейнах значно менша, ніж на Ethereum.

Емітенти стабільних монет обирають Ethereum не через його швидкість транзакцій чи вартість, а через економічну безпеку, яку забезпечують кілька сотень мільярдів ETH, що залучені в стейкінг, що є неперевершеним. Для установ, які управляють величезними активами, це є критично важливим фактором.

Великий обсяг коштів у стейблах сформував цикл самопідсилювального зростання екосистеми Ethereum: збільшення обсягу стейблів → поглиблення ліквідності → залучення більшої кількості DeFi-протоколів → виникнення більшого попиту на стейбли → залучення більше капіталу.

З цієї точки зору, масове скупчення стейблкоїнів на Ethereum насправді є ринковим визнанням глобальної ліквідності його "світової бухгалтерії".

3. Екологічний поділ праці та виклики

З огляду на те, що основна мережа Ethereum зосереджена на виконанні "центробанків" рівня розрахункового шару, стратегічне позиціонування всього екосистеми Ethereum стає більш чітким: Layer2 відповідає за високочастотні угоди, основна мережа Ethereum зосереджена на фінальному розрахунку, чітке розподіл обов'язків та ефективність. Кожен розрахунок, що повертається з Layer2 на основну мережу, продовжує знищувати ETH, сприяючи дефляційній механіці.

Однак ця трансформація також принесла нові виклики. У міру того, як користувачі масово переходять на Layer2, середньоденний обсяг знищення на основній мережі Ethereum значно зменшився, іноді навіть до кількох сотень ETH. Водночас обсяг торгів на основних платформах Layer2 різко зріс, отримуючи значні прибутки.

Цей феномен викликав певні побоювання: чи став Layer2 "вампіром", що висмоктує цінність основної мережі Ethereum? Але насправді це питання не може похитнути статус Ethereum як світового реєстру. Значна концентрація стейблкоїнів, майже тисяча мільярдів доларів безпеки, найбільша у світі DeFi екосистема — все це доводить, що капітал обирає авторитетність розрахунків Ethereum, а не торгову процвітання екосистеми Layer2.

Якщо майбутні криптовалютні дивіденди походять від інтеграції на ланцюговій DeFi інфраструктури та традиційних фінансів, то позиціонування "світового центрального банку" Ethereum достатньо, щоб закріпити його позицію, а процвітання Layer2 екосистеми не є вирішальним фактором.

Загалом, Віталік Бутерін підкреслив, що "світовий реєстр" більше схожий на офіційне підтвердження вже встановленого факту. З моменту впровадження EIP-1559 Ethereum вже перетворився з "світового комп'ютера" на "світовий центральний банк".