自5月份以來，黃金一直被套在一個橫盤區間，這是凍結驅動因素的結果。在漲行情達到歷史最高點後，市場已經反映了联准会的寬松週期和強勁的中央銀行需求。從那裏開始，局面進入了停滯：美國實際收益率和美元受到限制，通脹預期不確定，降息步伐仍不明朗。在這些條件下，黃金既沒有新的上衝行情動力，也沒有深度下跌的理由。
要突破橫盤區間，需要朝一個方向的變化——要麼更深更明顯的美元疲軟，要麼收益率下降，或者是新的需求/地緣政治衝擊。實際收益率下降和美元疲軟本質上爲黃金和風險資產的同時漲提供了動力，而實際收益率上升/美元走強則對BTC和股票施加壓力，同時支持黃金作爲保險。

在價格下降的背景下，我們看到淨流出在加劇：交易所淨流量30日移動平均從-1.7K降低到-3.4K BTC/天。這意味着在中心化交易所(CEX)上，幣的購買速度超過了銷售速度。
在下跌市場中，這種轉變是一種看漲背離，參與者利用下跌回購幣。

期貨市場的情緒指數已降至中性板塊以下36%。在8月11日至14日的價格飆升期間，該指標曾短暫上升至70%，當時價格躍升至123K。
目前，價格保持在115K，而指數動量正在下降：在指數組成中，賣方在短期時刻佔主導地位(負淨持有者和成交量變化)，開放興趣保持中性。這意味着市場已從高位的狂熱轉變爲區間交易階段。
這樣的情況意味着，當指數保持在45-50%以下時，反彈可能會被拋售，價格往往會在一個狹窄的區間內波動。在弱反彈期間，指數抑制的持續性增加了測試112K的風險。
本週的關鍵事件是鲍尔在周五的傑克遜霍爾(經濟展望與框架評審)的演講，這可能會爲未來的市場情緒設定方向。

該圖表顯示了 STH (<6m) 在實現市值 (橙色線) 中的份額及其 30 天變化 STH 30d Δ (藍色線)。
藍色曲線代表過去30天內向年輕幣種的淨價值遷移。增長表明從舊持有者到新持有者的周轉和分配加速，而下降則表明幣種老化以及鑽石手的增強。
目前，價格處於歷史最高點，STH份額 = 47%，STH 30天Δ = 0，這意味着在過去一個月中，年輕羣體和老年羣體之間沒有顯著的流動。
Δ的激增超過10個百分點與當地過熱和峯值(紅色標記)相吻合，而下降至-10及以下則發生在清算階段和隨後的恢復(綠色標記)。
零Δ在ATH代表一種平衡狀態，因此基本情況是整合，短期壓力中性。

目前BTC的交易接近歷史最高點。年齡羣體集中度指數(HHI Norm 移動平均線-30)自四月以來一直在下降，維持在低水平，而BTC對數價格與HHI的90天相關性保持負值(，僅在極低值後開始收復失地)。
這種價格增長與集中度下降的結合 - 表明各年齡段的短期持有者參與在擴大，這通常使得趨勢比由一兩個年輕投資者驅動的狹窄反彈更可持續。

在昨天的回吐中，16.8K BTC被短期持有者以虧損的方式發送到交易所，這明顯低於之前的回撤。圖表顯示了投降拋售幅度減小的趨勢(藍色箭頭)。
這基本上表明來自短期持有者的壓力減弱。

STH SOPR-7d已漲至1.04，價格爲$119K，這意味着短線持有者平均正在實現利潤，市場正在吸收這種拋售 - 這是一個唱多的信號。幅度仍然適中，低於之前波段的峯值1.06–1.09，因此來自STH的拋售壓力並不極端。
唱多的情景涉及保持SOPR-7d > 1.00–1.02，並且在回調至1時迅速被買入。
指標低於1.0信號需求減弱，增加了更深層次修正的風險。

關於持有6個月到2年幣的長期持有者羣體的累積-發放：他們的供應從3.551M BTC在(年4月，當時價格爲$83K)，增加到目前的5.191M BTC(+1.64M BTC)。在$118K的歷史最高點下探期間，適度的獲利了結：該羣體的7天平均支出上升到20K BTC，這明顯低於過去(40–70K)的典型支出峯值。
總體而言，這表明在大量網路參與者中，積累優於發放。

根據30天價格最高和最低指標，BTC波動性已壓縮至兩年最低：30天的最高和最低之間的範圍已縮小，帶狀本身(滾動最大/最小)緊緊壓縮了價格。這種壓縮通常反映了供需平衡和低實現波動性，當流動性集中在本地高點($120K)和低點($113K)之上時。
範圍擴展的概率正在增加。

在最近幾周，以太坊積極縮小空檔，攀升至73%，並且增長加速。這個趨勢表明姨太正在獲得向上的動能，並逐漸追趕BTC的年回報。

根據裏士滿联准会主席托馬斯·巴金的說法，目前在控制通貨膨脹和失業之間的優先級仍然不清楚，這兩個職能分配給联准会。
與此同時，亞特蘭大联准会主席拉斐爾·博斯蒂克表示，考慮到勞動力市場狀況保持穩定，他認爲在2025年適合進行一次降息。
芝加哥联准会主席奧斯坦·古爾斯比預計，今年秋季將舉行熱烈的監管會議，因爲联准会需要解讀模糊的經濟數據。

GM！
盡管達到歷史高點，BPT仍然在2.56 (的水平上保持適度偏高，低於3.57)的局部峯值，這意味着當前週期的溫度已經處於“溫暖”狀態，但尚無明顯過熱。價格保持在4年移動平均線之上，以及其+2σ (綠色)，確認了看漲趨勢。
主要風險是在上升趨勢中的典型修正，當BPT加速超過3.0時，將出現“晚期”信號。

10年期國債收益率跌至4.236%，結束了六個交易日的增長，因爲联准会降息的前景重新回到了市場的焦點上。
好的，投資者的風險偏好回來了！

美國7月份的年通脹率保持在2.7%，未考慮由於關稅導致的2.8%的預測。然而，剔除食品和能源的核心通脹率從2.9%上升至3.1%，超出預期，達到了六個月來的最高水平。
核心CPI的上升增加了联准会高利率持續時間更長的可能性，降低了對放松節奏的預期，這可能會對股票、加密貨幣和其他風險資產施加壓力。

在八月，比特幣期貨動力指數在一系列之前伴隨比特幣增長的正值後降至零點。這反映了期貨市場動能的放緩，考慮到持倉量、資金費率和買入單子不平衡的綜合影響。
在當前價格接近歷史最高點的情況下，中性指數值增加了其轉入負區間的概率，而這一情況在歷史上通常伴隨着市場修正。

2025年8月，比特幣期貨的30天變化估算槓杆比率(ELR)達到了五年來的歷史最高水平，超過了之前與槓杆高峯期和市場脆弱性增加相吻合的+0.4閾值。
本質上，這表明在價格接近歷史高位時，期貨中槓杆頭寸的快速和大規模湧入，創造了加劇波動性和急劇清算風險的條件。

在歷史最高點之上，很多空頭開始做空市場 - 這在歷史最高點水平的日線蠟燭中可見。
市場不會介意再次調整到112K–110K。

盡管BTC已漲至歷史最高點，實際盈虧比率仍保持在其平均水平附近。
通過這種結構，市場在過熱狀態下的過去盈虧高峯期間，劇烈趨勢反轉的風險明顯低於此時。