#美7月PPI年率高于预期# 如何看待9月降息前景

8月14日，美国PPI数据发布，如果说早前发布的CPI是能随便喝的温水，那刚发布的PPI就有些烫嘴了：
总PPI环比0.9%（预期0.2%），创2022年6月以来最大涨幅。同比3.3%。核心PPI环比0.9%（预期0.3%），创2022年3月以来最大涨幅，同比3.3%。大幅超预期的PPI可能会进一步加剧美联储面临的困境。保通胀还是保就业，这是个问题。
面对矛盾的数据，9月议息会议的分歧程度可能比7月还要高，9月议息会议票委的潜在态度：
降息50BP。美联储理事Waller和Bowman（两人均为特朗普提名）可能会支持这一选项。
降息25BP。鸽派的美联储理事Cook、波士顿联储行长Collins，以及中间派的纽约联储行长Williams、圣路易斯联储行长Musalem（票委）可能会支持这一选项。
维持利率不变。鹰派的堪萨斯联储行长Schimid、芝加哥联储主席Goolsbee可能会支持这一选项。
看起来，无论降息多少，反对票都可能会出现。一个更加分裂的美联储可能会让市场感到困惑，因此美联储主席鲍威尔管控分歧的能力显得愈加重要，而鲍威尔本人近期一直保持沉默。素有央行年会之称的杰克逊霍尔研讨会将于8月21日-8月23日举行，届时鲍威尔的发言尤为值得关注，一方面我们可以了解到鲍威尔的最新政策态度，9月是否降息以及降息多少将会更加明确。另一方面预计鲍威尔将在此次会议公布美联储五年一度的货币政策框架评估结果，美联储的货币政策框架可能会发生调整。
9月降息前景如何呢？
核心原因在于美国的就业情况需要美联储做出响应，继续等待对于美联储的代价也是高昂的。而降息多少将取决于通胀和就业数据的排列组合。美联储在9月议息会议（9月16日-9月17日）前还能获得的数据包括：
通胀数据：7月的PCE、8月CPI及PPI，
就业数据：8月就业报告。根据数据的情况可能会出现以下情境：
降息50BP。对应情形：8月就业报告大幅走弱，且通胀上涨程度温和。
降息25BP。对应情形：8月就业报告温和走弱，通胀上涨程度温和，或者8月就业报告大幅走弱但通胀亦大幅走高。
不降息。对应情形：8月就业报告温和走弱或小幅走强，但通胀大幅上涨。目前看这种可能性最低。
大家认为美联储九月将作何决议？