美联储现金下降至四年低点：资金大幅流出及降息压力

美国金融系统的流动性正在急剧降低。美联储的逆回购操作(RRP)——管理多余现金的一个关键工具——周四骤降至仅288亿美元，为2021年4月以来的最低水平。仅有14个参与者参与了该项目，创下四年来的最低人数。

为什么资金正在流出美联储 主要原因是美国财政部积极发行短期国债。目标是补充政府的现金储备，但这以从RRP工具中抽走流动性为代价。投资者正在从美联储提取资金，并将其转移到这些新的国债中，这些国债提供更具吸引力的收益。 到七月底，逆回购协议仍持有超过2140亿美元。如果当前的速度继续下去，花旗集团的分析师警告称，余额可能在八月底降至零。

银行储备风险 一旦RRP余额耗尽，影响通常会转移到银行储备——这是金融市场稳定的重要缓冲。当前，银行储备大约为3.3万亿美元，仍然处于安全范围，但美联储理事克里斯托弗·沃勒所确定的2.7万亿美元最低门槛正越来越近。 储备短缺可能会使美联储继续降低量化宽松变得更加困难，并限制其应对经济冲击的能力。

Zervos 和 Sumerlin 推动美联储 在这种背景下，Jefferies的首席市场策略师David Zervos再次呼吁降低0.5个百分点的利率。他认为，迅速采取行动可以防止劳动力市场放缓，并创造多达一百万个新工作岗位。他得到了经济学家Marc Sumerlin的支持，后者批评美联储在应对通货膨胀方面过于谨慎。 泽尔沃斯甚至被提及为杰罗姆·鲍威尔的潜在继任者。他认为美联储需要更多具有深厚市场专业知识的人，而不仅仅是传统经济学家。

特朗普的压力和激进提议 与此同时，特朗普总统公开呼吁美联储将利率降低300个基点(3%)，这将使联邦基金利率从目前的4.33%大幅下降。虽然泽尔沃斯并不支持如此极端的举措，但他并不排除最高降低200个基点的可能性，特别是如果新技术和人工智能开始产生通货紧缩的影响。 泽尔沃斯表示，他对特朗普频繁攻击美联储并不感到不安：“你接受这个职位就知道你是政治过程的一部分。重要的是要保持辩论基于事实，以及什么对满足国会的任务是最好的。”

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