富兰克林邓普顿警告加密货币财政部门存在“反馈循环”风险 - 加密货币新闻快讯

• 富兰克林坦普顿数字资产的分析师对越来越多的企业将加密货币，尤其是比特币，纳入其资产负债表的趋势进行了评估
• 毫无疑问，这带来了诸多好处，例如投资组合多样化和高回报的潜力。

富兰克林邓普顿是一家全球投资管理机构，正式名称为富兰克林资源。多年来，该公司一直对加密货币的未来发表看法，并且正在寻求监管批准以推出一个新的加密指数交易所交易基金(ETF)。

其分析师对企业加密货币国库的崛起发出了深思熟虑的警告，这一趋势在过去几年中迅速发展。

虽然这一运动带来了激动人心的增长、创新和回报机会，但该公司的分析师指出，它也带来了严重的系统性风险。最主要的风险是负反馈循环的威胁，他们将这种情况描述为“特别危险”。

关注的核心在于越来越多的上市公司通过股权融资、可转债和优先股等工具筹集资金，以便在其资产负债表上购买和持有数字资产，如比特币 (BTC)、以太坊 (ETH)、瑞波币 (XRP)和索拉纳 (SOL)。

这里就是危险潜入的地方：如果加密市场进入持续的下行趋势，重度暴露于数字资产的公司可能被迫清算其持有的资产以管理债务或满足投资者的期望。

这种广泛的抛售压力可能会导致价格下跌，从而触发更多的抛售，形成一种恐惧和损失的级联循环。在这个负反馈循环中，价格下跌导致更多的抛售，这进一步推动价格下跌，加剧企业和投资者的压力。

此外，当一家公司的市值低于其净资产价值时，发行新股可能会稀释现有股东的权益。这将使筹集新资本变得更加困难，可能会干扰增长并打破该模型所依赖的正循环。

他们通过一系列金融策略、市场上的(ATM)项目、对公共股权的私人投资(PIPEs)、优先股，甚至更复杂的工具如SPACs和反向合并来实现这些。这些方法为投资者提供了广泛的风险回报特征，但它们也带来了更深远的影响。

“有趣的是，加密资产的波动性，常被视为一种风险，却是这一策略的关键推动力。波动性提高了金融工具中嵌入期权的价值，例如可转换票据，”他们表示。

比特币积累

迈克尔·塞勒的战略(（原微策略)）在2020年开始时是一项大胆而非传统的举措，如今已成为企业财务战略的流行蓝图。根据比特币国库的数据，目前超过135家上市公司正在持有比特币，借鉴了该战略早期和激进的采用。

富兰克林邓普顿指出，这些公司自2024年初以来筹集了数十亿资金，利用了投资者对数字资产日益增长的兴趣。正如我们之前报道的，Strategy目前以惊人的597,325 BTC领先，其后是MARA Holdings，持有49,940 BTC。

日本的Metaplanet是最近最显著的参与者之一，凭借13,350 BTC迅速升至第五位。该公司获得了50亿美元的资本支持，制定了雄心勃勃的“5.55亿计划”，目标是在2025年底之前持有30,000 BTC，并最终在2026年达到100,000 BTC。

Metaplanet的增长甚至让它超越了持有11,509 BTC的特斯拉，这突显了企业比特币积累竞争的激烈程度。

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