Kinh nghiệm và bài học của vòng này - Phỏng vấn nhà đầu tư mã hóa

Người dẫn chương trình: Alex, Đối tác nghiên cứu của Mint Ventures

Khách mời:

• Colin, nhà giao dịch tự do, nhà nghiên cứu dữ liệu trên chuỗi
• Dân cư trên chuỗi, nhà đầu tư chuyên nghiệp trên chuỗi

Thời gian ghi âm: 2025.7.17

Tuyên bố: Nội dung thảo luận trong tập podcast này không đại diện cho quan điểm của tổ chức mà khách mời đang làm việc, các dự án được đề cập không cấu thành lời khuyên đầu tư.

Đánh giá về giai đoạn hiện tại và chiến lược ứng phó

Alex: Hai người có ý kiến gì về giai đoạn chu kỳ hiện tại? Bây giờ các bạn nghĩ rằng, thị trường bò mã hóa hiện tại, cho dù là đối với Bitcoin hay các tài sản khác, đang ở giai đoạn nào? Dựa trên đánh giá này, chiến lược và vị thế hiện tại của bạn là gì?

Colin: Cá nhân tôi trong việc định nghĩa chu kỳ của cái gọi là Bitcoin, chủ yếu sẽ sử dụng một số chỉ số hoặc tín hiệu trong phân tích chuỗi để xác định chúng ta đang ở giai đoạn đầu, giữa hay cuối của chu kỳ. Từ cuối năm ngoái đến đầu năm nay, tôi cảm thấy BTC đã rất gần đến giai đoạn kết thúc trong chu kỳ này. Nguyên nhân là vào thời điểm đó đã xuất hiện các tín hiệu mà lịch sử đã cho thấy ở mỗi đỉnh cao.

Hiện tại vòng chu kỳ này, thực sự lại diễn ra một tình huống tương tự. Tôi không dám nói chắc chắn rằng bây giờ, hoặc nói không lâu sau, chắc chắn sẽ có một đỉnh thứ hai, nhưng tình huống hiện tại và năm đó gần như giống hệt nhau. Nói cách khác, chúng ta đã kích hoạt gần như tất cả các tín hiệu đỉnh mà tôi theo dõi trên chuỗi vào đầu năm nay. Khi đó, từ mức cao khoảng 110.000, đã giảm xuống 74.000 vào tháng 3, tháng 4, rồi lại tăng lên mức cao mới hiện tại.

Dưới đây, tôi sẽ trả lời câu hỏi thứ hai, đó là về vị thế và chiến lược hiện tại. Tôi đã đề cập trước đây khi tham gia chương trình rằng tôi có cái nhìn khá bảo thủ về cả năm 2025. Về vị thế, tôi hiện đang chia thành hai phần: đầu tiên là phần Crypto. Vào đầu năm, tức là khi BTC đạt 103.000, tôi đã bán hết và thực hiện một vị thế bán với tỷ lệ đòn bẩy 1 lần để phòng ngừa, nhằm nhận thưởng hàng năm, khoảng 7%--10% phí Funding. Hiện tại, giá đã đạt mức cao kỷ lục, đã vượt qua vị trí tôi đã thoát lúc ban đầu, và bắt đầu xuất hiện một số tín hiệu đáy, nhưng vẫn chưa hoàn toàn hình thành. Hiện tại, chiến lược của tôi là áp dụng kế hoạch bán khống với đòn bẩy thấp, dự kiến kiểm soát đòn bẩy trong khoảng 1.15--1.25 lần. Phần còn lại là cổ phiếu Mỹ. Cổ phiếu Mỹ tôi khá bình thản, đã mua lại toàn bộ vào tháng 4 năm nay. Hiện tại, vị thế của phần này không có kế hoạch thay đổi.

Người lang thang trên chuỗi: Từ góc độ cấp độ một, tôi có thể đưa ra một phán đoán lớn: hiện tại chắc chắn không phải là thị trường bò ở cấp độ một. Từ góc độ cấp độ hai, không chỉ riêng tôi, mà nhiều người chơi cấp độ một, bao gồm cả những người đầu cơ vào đồng coin nhỏ, cũng có chung cảm nhận: trong chu kỳ này, BTC và các đồng coin nhỏ, hoặc nói cách khác là thị trường cấp độ một, khá tách biệt. BTC tăng trưởng nổi bật, đôi khi các đồng coin nhỏ hay thị trường cấp độ một hoàn toàn không theo kịp đà tăng của BTC.

Về mặt vị trí, hiện tại tôi đã chuyển khoảng 90% vị trí sang USDT, chỉ để lại 10% BTC là nắm giữ lâu dài và không động đến. Tôi cũng không có kế hoạch mua lại ở vị trí này. Thông tin tôi nhận được, bao gồm những trader rất giỏi ở cấp độ thứ hai, hoặc một số OG trong giới tiền điện tử trước đây, từ những thông tin tổng hợp mà tôi nhận được, mọi người đều chuyển từ việc liều lĩnh sang phòng thủ. Tình trạng hiện tại của tôi cũng như vậy.

Alex: Vậy bạn với tư cách là một người chơi cấp một rất tích cực, trạng thái công việc hiện tại hoặc phân bổ thời gian hàng ngày của bạn như thế nào?

Người du mục trên chuỗi: Điều này vẫn dựa vào thị trường. Tôi khá quan tâm đến tính thanh khoản trên chuỗi. Trong một hai tuần gần đây, tính thanh khoản trên chuỗi đã ấm lên một chút, vì vậy thời gian làm việc của tôi cũng tăng lên tương ứng. Như thời gian trước đây khi trên chuỗi rất vắng vẻ, tôi hầu như chỉ dành một hoặc hai giờ mỗi ngày để lướt thông tin, xem gần đây có cơ hội lớn nào đáng để tham gia. Như vài ngày trước có cái Pump, tôi đã theo dõi và cũng đã tham gia. Nhưng một số cơ hội PVP trên chuỗi khác, tôi đã chọn từ bỏ. Bởi vì tôi nghĩ rằng làm ở cấp độ một phải chú ý đến tỷ lệ đầu tư và thu hồi, tức là hiệu quả chi phí. Đôi khi xu hướng thị trường không đúng, hoặc thời gian không đúng, việc bạn投入更多 năng lượng lại có thể dẫn đến thua lỗ.

Sự thay đổi độ khó đầu tư trong chu kỳ này

Alex: Hiểu rồi, vậy chúng ta hãy nói về câu hỏi thứ hai trong ngày hôm nay. Tôi biết Colin là một nhà đầu tư đã trải qua nhiều vòng mã hóa. Đối với bạn, vòng này so với những vòng trước, bạn cảm thấy độ khó trong việc đầu tư là cao hơn hay thấp hơn? Nguyên nhân đằng sau là gì?

Colin: Được rồi. Tôi tự cảm thấy, nếu xem toàn bộ thị trường như một đánh giá tổng hợp, thì độ khó không có sự thay đổi đặc biệt nào. Bởi vì kiếm tiền trong thị trường tài chính vốn đã là một điều rất khó khăn, đặc biệt là khi chúng ta muốn kiếm lợi nhuận vượt trội, tức là Alpha. Như chúng ta vừa nói, tôi nghĩ rằng điều đặc biệt nhất về BTC trong chu kỳ này là sự nâng cấp độc lập của nó, tức là nó nổi bật một cách riêng biệt. Toàn bộ thị trường dường như chỉ có nó đang tăng, ngay cả ETH cũng bị vượt qua. Một tình huống khá kỳ lạ khác là sự đắc cử của Trump, đã gây ra một cuộc chiến thuế vào năm 2025. Hai điều này sẽ tạo ra ảnh hưởng lớn đối với bất kỳ ai hoạt động trong thị trường.

Khi thị trường dần trưởng thành, nhiều tài sản chưa phát triển sẽ dần bị loại bỏ, đó là những tài sản chỉ đơn thuần dựa vào vốn để kích thích. Vì vậy, tôi không cảm thấy quá ngạc nhiên về việc BTC tự nâng cấp. Về cuộc chiến thuế quan, có nhiều người sẽ quan tâm, nhưng tôi nghĩ nếu bạn là một người đầu tư dài hạn vào BTC, thì chuyện này chỉ là một tiếng ồn. Ví dụ, nếu bạn là một holder, từ năm 2022, 2021, hoặc thậm chí sớm hơn nữa đã nắm giữ BTC mà không bán, thì trong chu kỳ này, bạn sẽ cảm thấy rất hài lòng. Bởi vì trong vài chu kỳ trước, có thể bạn nắm giữ BTC, nhưng lại nhìn thấy những đồng altcoin trong tay người khác tăng hàng chục, hàng trăm lần, tâm lý sẽ bị ảnh hưởng. Nhưng nếu hôm nay bạn là một holder, trong chu kỳ này hoàn toàn không bán, bạn sẽ cảm thấy rất mãn nguyện. Đối với bạn, mức độ khó khăn có thể thấp hơn.

Nếu buộc phải nói về độ khó, với sự tham gia của các tổ chức, độ khó chắc chắn sẽ gia tăng. Đối thủ của chúng ta không còn là những OG cũ hay cá voi cũ nữa, mà là những tổ chức hedging hay quỹ định lượng đã hoạt động trong thị trường tài chính truyền thống hàng chục năm. Sự tham gia của họ thúc đẩy thị trường trở nên trưởng thành hơn, và sự trưởng thành của thị trường lại thu hút thêm nhiều tổ chức tham gia, đây là một quá trình tuần hoàn. Kết quả của quá trình này là độ biến động của BTC sẽ trở nên thấp hơn rất nhiều, và độ khó trong việc săn lùng Alpha sẽ tăng lên. Nhưng như tôi vừa đề cập, nếu bạn chỉ muốn thu lợi từ Beta của BTC, tức là chỉ đơn thuần là mua và giữ, thì tôi nghĩ hiện tại độ khó của thị trường sẽ không có sự gia tăng đáng kể đối với bạn.

Alex: Hiểu rồi. Thực ra chương trình lần này của chúng ta là phần thứ hai của chủ đề "Chu kỳ này, kinh nghiệm và bài học của tôi". Lần trước, tôi cũng đã mời hai người bạn để trò chuyện về chủ đề này, phản hồi của họ lúc đó là chu kỳ này rõ ràng khó hơn. Còn phản hồi của Colin thì lại là ổn, không cảm thấy khó hơn rõ rệt. Hai câu trả lời này, chúng ta có thể so sánh ra, lời Colin chứa một tiền đề nhỏ bị ẩn giấu, đó là nếu bạn là holder BTC, thì bạn lại cảm thấy chu kỳ này không khó đến vậy, thậm chí có thể dễ hơn. Bởi vì phần lớn sự chú ý về vốn trong chu kỳ này, bao gồm cả những cải thiện về cơ bản, thực ra đều tập trung vào BTC. Nhưng đối với nhiều nhà đầu tư tìm kiếm Alpha cao hơn, trong chu kỳ này, đặc biệt là nửa đầu, nhiều người vẫn đặt hy vọng vào các đồng altcoin, nhưng hiệu suất của các đồng altcoin lại không tốt. Vậy vấn đề này, xin mời các bạn trên chuỗi cùng thảo luận thêm, bạn nghĩ rằng chu kỳ này so với lúc bạn mới tiếp xúc với tài sản mã hóa ở chu kỳ trước, mức độ khó khăn đã thay đổi như thế nào?

Dân chơi trên chuỗi: Tôi nghĩ đây là một câu hỏi rất hay, đặc biệt là đối với những người chơi cấp độ một. Đôi khi khi tham gia thị trường cấp độ một, bạn sẽ nghe thấy nhiều tiếng nói khác nhau: có người nói rằng thị trường cấp độ một trở nên khó khăn hơn, có người sẽ nói rằng so với trước đây thì như thế nào. Lúc này, một từ rất quan trọng xuất hiện - đó là thiên kiến. Đối với người chơi cấp độ một, thiên kiến là rất chết người. Nếu bạn nhìn nhận với thiên kiến, bạn sẽ xa rời cơ hội kiếm tiền. Bởi vì trong thị trường cấp độ một, bạn luôn có thể thấy những người trên Twitter, bất kể thị trường như thế nào, vẫn đang tạo dựng thần thánh. Ngay cả trong những giai đoạn biến động, chẳng hạn như thời gian gần đây BTC không có xu hướng rõ rệt, trên Twitter vẫn có nhiều người đang tạo dựng thần thánh. Như "người nuôi chim", là một người chơi cấp độ hai khá nổi trong thời gian trước, cũng đã đạt được thành tích tốt trong giai đoạn biến động. Tôi cũng đã theo dõi một số logic giao dịch của anh ấy, hoặc nói cách khác là hệ thống giao dịch của chính anh ấy. Chưa kể đến thời gian gần đây chơi Meme, hoặc còn sớm hơn là cơ hội chơi ký tự. Bạn sẽ nhận thấy rằng ở những giai đoạn khác nhau, thị trường cấp độ một luôn có những cơ hội mang lại cho bạn nhiều lần alpha, và luôn có người có thể nắm bắt những cơ hội này.

Gần đây tôi đã ở trong một nhóm nhỏ, đưa ra một ví dụ cho các bạn trong nhóm: Thị trường sơ cấp rất giống như một chiếc xe ngựa, kéo theo một xe đầy vàng đi lên thiên đường. Còn chúng ta, những người chơi, giống như những công dân bên đường, nhặt những khối vàng rơi xuống từ chiếc xe ngựa đó. Những cơ hội alpha hay Meme, ban đầu được che phủ bởi chiếc vải trên xe. Khi nó dần dần đi lên thiên đường, chiếc vải từ từ trượt xuống, giá trị thị trường liên tục tăng, và những khối vàng trên xe cũng liên tục rơi xuống. Và chúng ta, những người chơi trên thị trường sơ cấp, chỉ việc nhặt vàng thôi. Sẽ luôn có những chiếc xe ngựa như vậy đi qua trước mắt, điều chúng ta có thể làm là cố gắng lại gần nó, cố gắng tiếp cận cơ hội trên thị trường. Vì vậy, tôi nghĩ rằng bất kể là thị trường bò hay thị trường gấu, bất kể giai đoạn nào, thị trường sơ cấp luôn tồn tại một số cơ hội tốt mà bạn có thể nắm bắt. Kể từ khi tôi tham gia vào thị trường từ năm 2023 đến nay, trong hơn hai năm qua, tôi đã trải qua một vài lần chuyển đổi giữa thị trường bò và gấu. Nhưng tôi luôn tin rằng sẽ có những cơ hội mới liên tục xuất hiện trước mặt bạn trong thị trường sơ cấp. Bây giờ tôi cũng có quan điểm như vậy, đó là thị trường sơ cấp là một thị trường có thể giúp mọi người từ 100.000 tăng lên một tỷ.

Alex: Bạn vừa mới đề cập khi so sánh rằng cơ hội trên thị trường sơ cấp giống như một chiếc xe ngựa, ban đầu được phủ bằng vải. Đối với những người chơi muốn nắm bắt cơ hội, hầu hết mọi người đều không thể nhận ra bên trong chiếc xe ngựa phủ vải đó là vàng thỏi hay chỉ là những món đồ rác rưởi không đáng giá. Bạn cũng đã đề cập rằng trong vòng này của thị trường sơ cấp, có những cơ hội như minh văn, như meme, và còn nhiều cơ hội khác. Theo cảm nhận của bạn, việc tiếp cận những chiếc xe ngựa này và nhận diện nó, để nhặt được những thỏi vàng có khó khăn hơn không?

Dân chơi trên chuỗi: Tôi nghĩ rằng sự thay đổi này cần được xem xét trong bối cảnh câu chuyện. Ví dụ, nếu Thiên Đình muốn điều động một số hàng hóa từ Hạ Giới, thì số lượng xe ngựa đi đến Thiên Đình sẽ nhiều hơn. Giống như thời gian trước, cả hệ sinh thái BTC hay hệ sinh thái meme. Khi có câu chuyện xuất hiện, hiệu ứng làm giàu và cơ hội sẽ nhiều hơn. Việc có mười chiếc xe ngựa đi qua trước mặt bạn thì bạn sẽ có nhiều cơ hội nhặt vàng hơn, dễ dàng hơn so với chỉ có một chiếc xe ngựa chạy qua. Điều này trở lại với câu hỏi trước về thời điểm và xu hướng, điều này cũng rất quan trọng trên thị trường sơ cấp. Khi xu hướng đến, bạn cần dành nhiều năng lượng hơn, tập trung hơn và hiệu quả hơn vào việc này để kiếm nhiều tiền hơn. Khi không có xu hướng, hãy giữ cho bản thân ổn định hơn, thận trọng hơn. Ngay cả khi không nhặt được nhiều vàng hơn, ít nhất cũng đừng để những đồng vàng đã nhặt được rơi rụng trên mặt đất.

Hành động đúng nhất trong chu kỳ này

Alex: OK, vậy chúng ta hãy nói về vấn đề thứ ba. Chu kỳ này chúng ta sẽ nói từ năm 23 cho đến bây giờ, có thể coi như nó vẫn chưa hoàn toàn kết thúc. Vậy trong chu kỳ này, động thái đầu tư hoặc chiến lược nào mà bạn đã thực hiện đúng nhất? Bạn có thể chia sẻ một chút về logic suy nghĩ và bối cảnh lúc đó không?

Dân du mục trên chuỗi: Trong vòng này, tôi đã tóm tắt hai hướng lớn cho các hoạt động và chiến lược đúng đắn nhất. Hướng đầu tiên, thực ra tôi cũng vừa đề cập, tôi gọi nó là "Chiến lược đầu tàu". Chúng ta hãy nói trước.