Circle IPO gây tranh cãi: Cuộc chiến phân phối lợi ích trong ngành mã hóa
Công ty Circle với tư cách là đơn vị phát hành stablecoin USDC, đợt phát hành công khai lần đầu (IPO) lẽ ra phải trở thành một cột mốc quan trọng cho ngành mã hóa tiến vào tài chính chính thống, tuy nhiên, quá trình phát hành lần này lại gây ra nhiều tranh cãi trong ngành. Giám đốc đầu tư của một tổ chức đầu tư đã chỉ trích mạnh mẽ hành động của Circle trong việc ưu ái các tổ chức tài chính truyền thống và bỏ qua các nhà tham gia gốc mã hóa trong phân bổ IPO, đồng thời từ đó khám phá lý do tại sao khái niệm cốt lõi "lợi ích nhất quán" của ngành mã hóa thường bị vi phạm trong hệ thống IPO truyền thống.
Circle đã hoàn thành IPO vào tuần trước, với giá niêm yết là 31 USD mỗi cổ phiếu (, cao hơn mức dự kiến ban đầu từ 24 đến 26 USD ). Giá đóng cửa ngày đầu tiên là 84 USD, trong khi tính đến cuối tuần, giá cổ phiếu đã vượt quá 107 USD. Giá niêm yết lần này có thể nói là một sai lầm nghiêm trọng, đồng thời cũng phản ánh sự nhiệt tình đầu tư của Phố Wall đối với mã hóa, đặc biệt là stablecoin.
Lý do để nhìn nhận Circle cổ phiếu tăng giá:
Đây là sản phẩm đầu tư niêm yết đầu tiên và duy nhất trên thị trường hiện nay tập trung vào sự tăng trưởng của stablecoin, các nhà đầu tư đã chờ đợi cơ hội này từ lâu.
Thị trường stablecoin dự kiến sẽ tăng trưởng lên hơn 1 nghìn tỷ đô la Mỹ về quy mô tài sản được quản lý, điều này tự nó đã là một câu chuyện đầu tư rất tốt.
USDC hiện có quy mô quản lý tài sản 60 tỷ USD, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm đạt 91%.
Lý do để nhìn nhận Circle cổ phiếu là giảm:
Đây là một mô hình kinh doanh hoàn toàn phụ thuộc vào lãi suất, toàn bộ thu nhập của nó đến từ thu nhập lãi.
Circle phụ thuộc vào một nền tảng giao dịch làm đại lý phát hành, và nền tảng đó lấy khoảng một nửa lợi nhuận lãi suất.
Circle vẫn phụ thuộc vào một công ty quản lý tài sản, và công ty này có mối quan hệ hợp tác với nhiều ngân hàng, những ngân hàng này đang cố gắng tham gia vào thị trường stablecoin, cạnh tranh với Circle và Tether.
Trong 3 năm rưỡi qua, công ty gần như không có doanh thu và tăng trưởng lợi nhuận ( mặc dù EBITDA đã tăng 60% so với cùng kỳ năm trước ).
Giá cổ phiếu hiện tại là 107 đô la, đánh giá giá trị hơi cao, các chỉ số đánh giá giá trị như sau:
Khoảng 30 lần lợi nhuận gộp
Lợi nhuận khoảng 110 lần
Điều chỉnh EBITDA khoảng 59 lần ( tính theo năm hóa ) quý 1 năm 2025
phê bình hành vi phân bổ cổ phiếu IPO của Circle
Nhiều chuyên gia trong ngành cho rằng, việc Circle chọn phân phối cổ phiếu cho các tổ chức tài chính truyền thống thay vì quỹ mã hóa gốc trong quá trình phân phối cổ phiếu IPO là một sai lầm lớn. Họ nên chịu trách nhiệm về thông điệp ngầm đằng sau quyết định này.
Theo thông tin, nhiều quỹ và công ty mã hóa, bao gồm nhiều người dùng và người quảng bá sớm của USDC, trong đợt IPO này hoặc nhận được một lượng phát hành rất ít, hoặc hoàn toàn không nhận được phát hành. Điều này càng xác nhận thực tế rằng Circle nghiêng về các tổ chức tài chính truyền thống trên Phố Wall, trong khi bỏ qua những người ủng hộ mã hóa nguyên bản.
Các nhà phê bình cho rằng, hành động của Circle đã đi ngược lại với các nguyên tắc cốt lõi của ngành công nghiệp mã hóa. Họ không bày tỏ sự cảm kích đối với người dùng hoặc đạt được sự hợp tác lâu dài thông qua việc phát hành mã thông báo hoặc tạo ra một cơ chế ràng buộc lợi ích nào đó, mà thay vào đó, đã hào phóng phân phối cổ phần IPO cho các quỹ tương hỗ và quỹ phòng hộ trong lĩnh vực tài chính truyền thống. Các tổ chức này có thể không hiểu rõ về hoạt động của Circle và cũng sẽ không thực sự sử dụng sản phẩm của họ.
Tranh cãi cốt lõi: Phân chia lợi ích và phát triển ngành
Cốt lõi của cuộc tranh cãi này là làm thế nào để cân bằng lợi ích của tài chính truyền thống và ngành mã hóa, cũng như làm thế nào để giữ lại sự đền bù cho những người ủng hộ sớm trong quá trình hướng tới chính thống.
Những người ủng hộ phương pháp của Circle cho rằng việc thu hút các tổ chức tài chính truyền thống tham gia sẽ giúp nâng cao vị thế và sự công nhận của công ty trên thị trường chính thống. Trong khi đó, những người chỉ trích cho rằng việc bỏ qua những tổ chức mã hóa bản địa đã hỗ trợ khi USDC chưa được chấp nhận rộng rãi là một sự phản bội đối với tinh thần của ngành.
Một số chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng, nếu các quỹ gốc mã hóa đạt được lợi nhuận tốt hơn trong IPO, họ có thể huy động được nhiều vốn hơn, tái đầu tư vào hệ sinh thái mã hóa, tạo ra một vòng tuần hoàn tích cực. Tuy nhiên, lựa chọn của Circle dường như đã phá vỡ khả năng này.
Kết luận
Hành vi phân phối IPO của Circle liệu có ảnh hưởng đến tương lai cũng như việc áp dụng USDC hay không, hiện vẫn chưa thể biết được. Ngành công nghiệp sẽ theo dõi sát sao báo cáo sở hữu của các tổ chức sắp công khai, xem Circle đã chọn những nhà đầu tư nào để chia sẻ lợi ích từ sự phát triển của họ. Cuộc tranh cãi này cũng đã kích thích những suy nghĩ sâu sắc về cách cân bằng lợi ích của các bên trong quá trình ngành mã hóa tiến vào chính thống.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LiquidationWatcher
· 14giờ trước
Bị phản bội trong圈 mã hóa
Xem bản gốcTrả lời0
GasWaster
· 14giờ trước
Thật sự bán cho người thật thà rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
RooftopReserver
· 14giờ trước
又 một đợt chơi đùa với mọi người đến rồi
Xem bản gốcTrả lời0
ShibaMillionairen't
· 14giờ trước
Kết thúc trò chơi với đồ ngốc, chơi đùa với mọi người xong thì chạy.
Tranh cãi về IPO Circle: Những người trong ngành mã hóa chỉ trích việc phân phối ưu tiên cho các tổ chức tài chính truyền thống
Circle IPO gây tranh cãi: Cuộc chiến phân phối lợi ích trong ngành mã hóa
Công ty Circle với tư cách là đơn vị phát hành stablecoin USDC, đợt phát hành công khai lần đầu (IPO) lẽ ra phải trở thành một cột mốc quan trọng cho ngành mã hóa tiến vào tài chính chính thống, tuy nhiên, quá trình phát hành lần này lại gây ra nhiều tranh cãi trong ngành. Giám đốc đầu tư của một tổ chức đầu tư đã chỉ trích mạnh mẽ hành động của Circle trong việc ưu ái các tổ chức tài chính truyền thống và bỏ qua các nhà tham gia gốc mã hóa trong phân bổ IPO, đồng thời từ đó khám phá lý do tại sao khái niệm cốt lõi "lợi ích nhất quán" của ngành mã hóa thường bị vi phạm trong hệ thống IPO truyền thống.
Circle đã hoàn thành IPO vào tuần trước, với giá niêm yết là 31 USD mỗi cổ phiếu (, cao hơn mức dự kiến ban đầu từ 24 đến 26 USD ). Giá đóng cửa ngày đầu tiên là 84 USD, trong khi tính đến cuối tuần, giá cổ phiếu đã vượt quá 107 USD. Giá niêm yết lần này có thể nói là một sai lầm nghiêm trọng, đồng thời cũng phản ánh sự nhiệt tình đầu tư của Phố Wall đối với mã hóa, đặc biệt là stablecoin.
Lý do để nhìn nhận Circle cổ phiếu tăng giá:
Lý do để nhìn nhận Circle cổ phiếu là giảm:
phê bình hành vi phân bổ cổ phiếu IPO của Circle
Nhiều chuyên gia trong ngành cho rằng, việc Circle chọn phân phối cổ phiếu cho các tổ chức tài chính truyền thống thay vì quỹ mã hóa gốc trong quá trình phân phối cổ phiếu IPO là một sai lầm lớn. Họ nên chịu trách nhiệm về thông điệp ngầm đằng sau quyết định này.
Theo thông tin, nhiều quỹ và công ty mã hóa, bao gồm nhiều người dùng và người quảng bá sớm của USDC, trong đợt IPO này hoặc nhận được một lượng phát hành rất ít, hoặc hoàn toàn không nhận được phát hành. Điều này càng xác nhận thực tế rằng Circle nghiêng về các tổ chức tài chính truyền thống trên Phố Wall, trong khi bỏ qua những người ủng hộ mã hóa nguyên bản.
Các nhà phê bình cho rằng, hành động của Circle đã đi ngược lại với các nguyên tắc cốt lõi của ngành công nghiệp mã hóa. Họ không bày tỏ sự cảm kích đối với người dùng hoặc đạt được sự hợp tác lâu dài thông qua việc phát hành mã thông báo hoặc tạo ra một cơ chế ràng buộc lợi ích nào đó, mà thay vào đó, đã hào phóng phân phối cổ phần IPO cho các quỹ tương hỗ và quỹ phòng hộ trong lĩnh vực tài chính truyền thống. Các tổ chức này có thể không hiểu rõ về hoạt động của Circle và cũng sẽ không thực sự sử dụng sản phẩm của họ.
Tranh cãi cốt lõi: Phân chia lợi ích và phát triển ngành
Cốt lõi của cuộc tranh cãi này là làm thế nào để cân bằng lợi ích của tài chính truyền thống và ngành mã hóa, cũng như làm thế nào để giữ lại sự đền bù cho những người ủng hộ sớm trong quá trình hướng tới chính thống.
Những người ủng hộ phương pháp của Circle cho rằng việc thu hút các tổ chức tài chính truyền thống tham gia sẽ giúp nâng cao vị thế và sự công nhận của công ty trên thị trường chính thống. Trong khi đó, những người chỉ trích cho rằng việc bỏ qua những tổ chức mã hóa bản địa đã hỗ trợ khi USDC chưa được chấp nhận rộng rãi là một sự phản bội đối với tinh thần của ngành.
Một số chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng, nếu các quỹ gốc mã hóa đạt được lợi nhuận tốt hơn trong IPO, họ có thể huy động được nhiều vốn hơn, tái đầu tư vào hệ sinh thái mã hóa, tạo ra một vòng tuần hoàn tích cực. Tuy nhiên, lựa chọn của Circle dường như đã phá vỡ khả năng này.
Kết luận
Hành vi phân phối IPO của Circle liệu có ảnh hưởng đến tương lai cũng như việc áp dụng USDC hay không, hiện vẫn chưa thể biết được. Ngành công nghiệp sẽ theo dõi sát sao báo cáo sở hữu của các tổ chức sắp công khai, xem Circle đã chọn những nhà đầu tư nào để chia sẻ lợi ích từ sự phát triển của họ. Cuộc tranh cãi này cũng đã kích thích những suy nghĩ sâu sắc về cách cân bằng lợi ích của các bên trong quá trình ngành mã hóa tiến vào chính thống.