Circle IPO tartışmalara yol açtı: Şifreleme endüstrisindeki çıkar paylaşım savaşı

Circle şirketi, USDC stabilcoin'in ihraççısı olarak, ilk halka arzı ( IPO ) ile şifreleme sektörünün ana akım finansmana geçişinde önemli bir kilometre taşı olmalıydı, ancak bu ihraç süreci sektörde geniş çapta tartışmalara yol açtı. Bir yatırım kuruluşunun baş yatırım sorumlusunun, makalesinde tanık olarak Circle'ın IPO tahsisatında geleneksel finans kuruluşlarına yönelmesini ve şifreleme alanındaki yerel katılımcıları göz ardı etmesini sert bir şekilde eleştirdiği ve bu vesileyle "çıkar uyumu" adlı şifreleme sektörünün temel ilkesinin neden geleneksel IPO sisteminde sürekli ihlal edildiğini tartıştığı belirtildi.

Circle, geçen hafta IPO'yu tamamladı ve hisse başına 31 dolar olarak fiyatlandırıldı, bu da başlangıçta beklenen 24 ila 26 dolar aralığının üzerinde (. İlk gün kapanış fiyatı 84 dolar oldu ve haftanın sonunda hisse fiyatı 107 doları aştı. Bu IPO fiyatlandırması ciddi bir hata olarak nitelendirilebilir ve aynı zamanda Wall Street'in şifreleme varlıklarına, özellikle de stabilcoin'lere yönelik yatırım heyecanını yansıtıyor.

![Arca, Circle'a ihanet ettiği için öfkelendi: IPO şöleninde neden şifreleme dostlarını terk edip Wall Street'e yöneliyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a82e5ba315814d4ddba60722e79d43e8.webp(

) Circle hisse senedi için yükseliş nedenleri:

• Bu, şu anda piyasada bulunan ve sadece stabil coin büyümesine odaklanan ilk ve tek halka açık yatırım aracı; yatırımcılar bu fırsatı uzun zamandır bekliyor.
• Stabilcoin piyasasının 1 trilyon dolardan fazla yönetilen varlık büyüklüğüne ulaşması bekleniyor, bu da başlı başına harika bir yatırım hikayesi.
• USDC şu anda 60 milyar dolar varlık yönetim ölçeğine sahip, yıllık büyüme oranı %91.

Circle hisse senetleri için düşüş nedenleri:

• Bu tamamen faiz oranlarına dayanan bir iş modelidir, tüm geliri faiz gelirlerinden gelmektedir.
• Circle, bir ticaret platformuna ihraç ajanı olarak bağımlıdır ve bu platform yaklaşık olarak faiz gelirinin yarısını alır.
• Circle hala bir varlık yönetim şirketine bağımlıdır ve bu şirketin birçok banka ile işbirliği vardır. Bu bankalar, stabilcoin pazarına girmeye çalışıyor ve Circle ile Tether ile rekabet ediyor.
• Son 3 buçuk yıl içinde şirketin neredeyse geliri ve kârı artmadı ### ancak EBITDA yıllık %60 arttı (.
• Mevcut 107 dolar hisse fiyatı değerlemesi yüksek, değerleme göstergeleri aşağıdaki gibidir:
  • Yaklaşık 30 kat brüt kar
  • Yaklaşık 110 kat kazanç
  • Ayarlanmış EBITDA yaklaşık 59 kat ) 2025 yılı birinci çeyreği için yıllıklaştırılmış (

![Arca, Circle'ın ihanetine öfkeli: IPO şöleninde neden şifreleme dostlarını terk edip Wall Street'e kayırıyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-acb79c060bea64c6b0d53e764643b5d6.webp(

) Circle IPO tahsisi eylemine eleştiriler

Birçok sektörden uzman, Circle'ın IPO tahsis sürecinde hisseleri geleneksel finans kurumlarına vermeyi, şifreleme yerel fonları yerine, büyük bir hata olarak değerlendirdiğini düşünüyor. Bu kararın arkasındaki örtük bilgiden sorumlu olmaları gerekiyor.

Edinilen bilgilere göre, birçok şifreleme fonu ve şirket, birçok USDC'nin erken kullanıcıları ve tanıtıcıları da dahil olmak üzere, bu IPO'da ya çok az bir pay aldı ya da hiç pay almadı. Bu, Circle'ın geleneksel Wall Street finansal kurumlarına yöneldiğini ve şifreleme kökenli destekçileri göz ardı ettiğini daha da doğruluyor.

Eleştirmenler, Circle'ın bu adımının şifreleme endüstrisinin temel ilkelerinden saptığını düşünüyor. Kullanıcılara minnettarlıklarını ifade etmek ve uzun vadeli kazan-kazan sağlamak için token ihraç etme veya bir tür fayda bağlılık mekanizması yaratmak yerine, geleneksel finans alanındaki ortak fonlar ve hedge fonlara IPO hisselerini cömertçe dağıttılar. Bu kurumlar, Circle'ın işine dair pek bir şey bilmeyebilir ve ürünlerini gerçekten kullanmayacaklardır.

Tartışmanın merkezi: fayda dağılımı ve sektör gelişimi

Bu tartışmanın merkezi, geleneksel finans ile şifreleme sektörünün çıkarlarını nasıl dengeleyeceği ve ana akıma geçiş sürecinde erken destekçilere nasıl geri dönüş sağlayacağıdır.

Circle'ı destekleyenler, geleneksel finans kurumlarının katılımını sağlamanın şirketin ana akım pazardaki konumunu ve tanınırlığını artırmaya yardımcı olacağına inanıyor. Ancak eleştirmenler, USDC'nin henüz geniş çapta kabul edilmediği zamanlarda destek veren şifreleme yerel kurumlarına yeterince önem vermemenin sektörel ruhu ihanet olduğunu savunuyor.

Bazı endüstri uzmanları, eğer şifreleme yerel fonları IPO'da daha iyi getiri elde ederse, daha fazla fon toplayabileceklerini ve bunları tekrar şifreleme ekosistemine yatırarak iyi bir döngü oluşturabileceklerini belirtiyor. Ancak Circle'ın seçimi bu olasılığı kesmiş gibi görünüyor.

Sonuç

Circle'ın bu IPO tahsisatı eyleminin geleceği ve USDC'nin benimsenmesi üzerinde bir etkisi olup olmayacağı şu anda belirsiz. Sektör, Circle'ın büyüme kâr payını paylaşmak için hangi yatırımcıları seçtiğini görmek üzere yaklaşan kurumsal hisse senedi raporuna dikkatle bakacak. Bu tartışma, insanların şifreleme endüstrisinin ana akıma geçiş sürecinde nasıl denge sağlayacağına dair derin düşüncelere yol açtı.

![Arca Circle'ı ihanetle suçladı: IPO şöleni neden şifreleme müttefiklerini terk edip Wall Street'e kayıyor?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3324d3b3aa6860949225005f326c7c42.webp(