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代幣化證券市場正面臨着一個嚴峻的困境,這源於業務需求的快速發展與監管政策的滯後之間的巨大鴻溝。自2018年證券型代幣(STO)概念問世以來,已經過去了將近7年的時間。盡管美國已經建立了一套可供參考的操作流程,但這套系統並非爲代幣化場景量身定制,而且相對陳舊,且僅適用於美國市場。
然而,現實情況是,對代幣化證券的需求主要來自美國以外的市場。如果強行套用美國的最高標準,往往會扼殺業務發展。但爲了獲得背書和合規性,許多項目不得不參考這套流程來設計產品架構。
這種困境在歷史上已經有了鮮活的例證。tZERO在追求合規的道路上走到了極致,但結果是其流動性被徹底掐斷。到了2020年,隨着DeFi新敘事和財富效應的出現,這個賽道的可行性受到了嚴重質疑。
如今,市場需求再次高漲,但由於監管流程沒有實質性的變化,想要進入這個領域的參與者仍然會陷入相同的困境。他們不得不面對發行、托管/清算、成交/撮合交易、流轉/轉帳過戶等一系列復雜的問題。
這種情況凸顯了當前代幣化證券市場面臨的核心挑戰:如何在滿足合規要求的同時,又不阻礙業務的創新和發展。未來,可能需要監管機構、市場參與者和技術開發者之間的密切合作,才能找到一個平衡點,既能保護投資者利益,又能促進這一新興市場的健康發展。