Curveが新しいステーブルコインcrvUSDを発表、革新的な清算メカニズムが市場の変動を緩和する可能性

去中心化ステーブルコイン領域の潜在能力は巨大ですが、大多数のプロジェクトは長期間の存続が難しいです。かつて時価総額数百億ドルを誇ったLUNAとUSTも迅速に崩壊しました。このような背景の中、370億ドルの総ロック量を持つCurveもこの領域に参入することを決定しました。

Curveは最近、そのステーブルコインのホワイトペーパーとコードを発表しました。GitHubの情報によると、このホワイトペーパーは10月に完成し、現在は最終版ではありません。ホワイトペーパーにはステーブルコインの名称が明記されていませんが、コードによると、この新しいステーブルコインの正式名称は"Curve.Fi USD Stablecoin"で、略称は"crvUSD"です。この取り組みは、ステーブルコインの安定手数料とPegKeeperの収入を通じて、CRVのインフレ問題を解決し、Curveの収益状況を改善するのに役立つ可能性があります。

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ホワイトペーパーでは、crvUSDのいくつかの革新的な特徴を紹介しています：借貸-清算自動マーケットメイカーアルゴリズム（LLAMMA）、PegKeeperと通貨政策。

LLAMMAはcrvUSDの最も重要な革新であり、清算プロセスが市場に与える影響を軽減することを目的としています。従来の一回限りの清算とは異なり、LLAMMAはより滑らかな清算アルゴリズムを採用しています。担保の価値が清算閾値に下がった場合、清算は段階的に行われ、一度に完了することはありません。価格が回復すれば、システムはユーザーが担保を再購入するのを助けます。このメカニズムは、自動マーケットメイカーで流動性を提供する際のインパーマネントロスのヘッジに似ています。

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LLAMMAは極端な市場状況においてユーザーの清算損失を軽減することができますが、清算が発生しやすくなる可能性もあります。価格がわずかに変動する場合、LLAMMAを使用しているユーザーは軽微な損失を被る可能性がありますが、従来の貸出プラットフォームのユーザーは清算のリスクに直面しないかもしれません。

crvUSDは、自動安定器と通貨政策を導入して価格の安定を維持します。crvUSDの価格が1USDを超えると、PegKeeperは無担保でcrvUSDを鋳造し、ステーブルコインの交換プールに注入して価格を引き下げることができます。一方、価格が1USDを下回ると、PegKeeperは流動性の一部を撤回して価格を上昇させることができます。このメカニズムはFraxのAMOに似ており、中央集権的なステーブルコインへの依存を避けることができます。

貨幣政策は、システムパラメータを調整することによって、ステーブルコインの債務とcrvUSDの供給量との関係を制御し、システムのバランスを維持します。

Curveチームは大量のveCRV投票権を持っており、これによりcrvUSDと他の流動性プール間の資金の流れを導くことができ、crvUSDの初期開発を支援しています。さらに、CurveはChainlinkなどの外部オラクルではなく、自身のDEXの価格オラクルを使用することを選択しました。これにより担保として使用できる資産の範囲が制限される可能性がありますが、関連コストも削減されます。

全体的に、crvUSDの導入はCurveプロトコルの収益を向上させ、分散型ステーブルコイン市場に新たなソリューションをもたらす可能性があります。しかし、その革新的なメカニズムの長期的な効果は、市場によって検証される必要があります。

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