Bitwise baru saja melakukan pertukaran in-kind pertama untuk ETF bitcoin spot AS, dan meskipun itu terdengar teknis, implikasinya cukup signifikan. Biasanya, peserta yang berwenang mengirimkan uang tunai kepada penerbit, yang kemudian membeli bitcoin di pasar. Dalam kasus ini, pertukaran terjadi secara langsung, di mana Anda dapat menggunakan Bitcoin untuk ETF. Perubahan ini menghilangkan langkah-langkah tambahan, menurunkan biaya, dan mempercepat proses. Namun, ini adalah jenis langkah yang terjadi di balik layar, sehingga investor mungkin tidak segera menyadarinya.
Bitwise Menyelesaikan Pertukaran ETF Bitcoin In-Kind Pertama
Manfaat yang paling segera adalah efisiensi. Model berbasis tunai berarti penerbit harus terjun ke pasar untuk setiap penciptaan atau penebusan, yang sering menambah slippage dan biaya. Dengan pertukaran dalam bentuk barang, gesekan-gesekan tersebut hilang. Itu tidak hanya lebih bersih secara operasional, tetapi juga mendukung penetapan harga yang lebih ketat, sehingga ETF diperdagangkan jauh lebih dekat dengan pasar bitcoin spot itu sendiri. Spread yang lebih rendah dan biaya konversi yang lebih sedikit membuat arbitrase lebih cepat dan lebih murah, yang memperkuat likuiditas pasar. Dalam jangka panjang, itu membuat ETF lebih dapat diandalkan sebagai sinyal harga dan mengurangi distorsi antara ETF dan aset yang mendasarinya.
Adopsi institusional adalah di mana ini menjadi menarik. Dana pensiun, perusahaan asuransi, dan alokator besar merasa nyaman dengan ETF ketika mereka mencerminkan struktur yang sudah mapan seperti dana ekuitas atau emas. Menambahkan pertukaran dalam bentuk barang menempatkan ETF bitcoin spot ke dalam kategori yang sama. Ini mengurangi risiko operasional dengan meminimalkan pihak lawan dan memudahkan untuk masuk ke dalam strategi portofolio yang lebih luas. Jika Anda memikirkan manajer multi-aset yang sudah menggunakan ETF dalam bentuk barang untuk komoditas, ini membawa bitcoin ke dalam struktur yang sudah mereka pahami. Penyelarasan itu bisa mendorong alokasi yang lebih besar dan lebih strategis daripada sekadar taruhan taktis.
Efisiensi Pajak menggunakan Bitcoin ETF
Di banyak yurisdiksi, penebusan dalam bentuk barang tidak segera memicu kejadian kena pajak seperti halnya penebusan tunai. Itu menciptakan cara baru bagi para investor untuk mengelola tagihan pajak mereka, termasuk opsi untuk menunda keuntungan modal. Seiring waktu, itu dapat menarik lebih banyak uang yang sensitif terhadap pajak untuk kantor keluarga atau individu kaya. Ini akan menjadi kesempatan yang luar biasa bagi mereka yang mungkin belum melihat ETF bitcoin spot sebelumnya. Ini juga mengubah bagaimana orang berdagang, mendorong mereka menuju kesepakatan blok yang lebih besar dan kepemilikan jangka panjang alih-alih pembalikan cepat.
Persaingan Antara Penerbit ETF Memanas
Persaingan di antara penerbit akan segera memanas. Bitwise yang pertama, tetapi BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares, VanEck, dan WisdomTree sedang bersiap untuk otoritas dalam bentuk barang. Setelah semua orang memilikinya, tekanan beralih ke biaya dan desain produk. Sebuah Bitcoin ETF akan membutuhkan operasi yang lebih efisien yang cenderung diterjemahkan menjadi biaya yang lebih rendah bagi investor, dan penerbit akan mencoba membedakan dengan fitur seperti peminjaman, overlay terstruktur, atau bahkan keranjang aset campuran. Dinamika ini sehat untuk pasar; itu menjaga inovasi bergerak sambil menekan biaya.
Secara global, ini juga akan menjadi penting. Hong Kong dan Eropa sudah memiliki struktur ETF yang memungkinkan pertukaran dalam bentuk barang untuk komoditas, dan langkah AS menciptakan tekanan untuk harmonisasi regulasi. Kerangka MiCA 2.0 Uni Eropa dan eksplorasi hati-hati Swiss terhadap dana berbasis DLT akan mengawasi dengan cermat. Jika regulator melihat ini berjalan lancar di AS, akan lebih mudah untuk membenarkan perluasan izin di tempat lain. Konvergensi itu penting untuk aliran lintas batas dan pada akhirnya untuk standar global seputar crypto ETFs.
Kebutuhan Infrastruktur dan Risiko Jangka Panjang
Dalam jangka panjang, peningkatan ini lebih tentang infrastruktur daripada satu perusahaan. Untuk menangani aliran dalam bentuk barang secara besar-besaran, industri akan membutuhkan sistem kustodi yang lebih kuat, jaringan penyelesaian yang lebih cepat, dan protokol blockchain yang terstandarisasi. Peningkatan ini mendukung ETF serta memperkuat ekosistem crypto yang lebih luas. Namun, risiko utama juga jelas. Terlalu banyak kekuatan bisa terkumpul di tangan beberapa perusahaan, teknologi bisa mencapai batasnya, atau regulator mungkin membalikkan persetujuan. Tetapi dengan asumsi hal-hal tersebut tidak mengganggu model, arah pertumbuhannya mengarah pada pertumbuhan yang berkelanjutan.
Pertukaran dalam bentuk barang memperkuat hubungan antara pasar bitcoin spot dan pasar ETF, meningkatkan likuiditas, memperbaiki efisiensi pajak, dan menurunkan biaya. Yang lebih penting, ini membuat produk terlihat dan terasa seperti ETF yang sudah digunakan oleh institusi, yang bisa mempercepat adopsi institusional dengan cara yang tidak pernah bisa dilakukan oleh model tunai. Jika Bitcoin ETF akan menjadi bagian permanen dalam portofolio mainstream, ini adalah salah satu langkah struktural terakhir yang diperlukan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Bitwise Memimpin Pertukaran Pertama Dalam Bentuk ETF Bitcoin
Bitwise baru saja melakukan pertukaran in-kind pertama untuk ETF bitcoin spot AS, dan meskipun itu terdengar teknis, implikasinya cukup signifikan. Biasanya, peserta yang berwenang mengirimkan uang tunai kepada penerbit, yang kemudian membeli bitcoin di pasar. Dalam kasus ini, pertukaran terjadi secara langsung, di mana Anda dapat menggunakan Bitcoin untuk ETF. Perubahan ini menghilangkan langkah-langkah tambahan, menurunkan biaya, dan mempercepat proses. Namun, ini adalah jenis langkah yang terjadi di balik layar, sehingga investor mungkin tidak segera menyadarinya.
Bitwise Menyelesaikan Pertukaran ETF Bitcoin In-Kind Pertama
Manfaat yang paling segera adalah efisiensi. Model berbasis tunai berarti penerbit harus terjun ke pasar untuk setiap penciptaan atau penebusan, yang sering menambah slippage dan biaya. Dengan pertukaran dalam bentuk barang, gesekan-gesekan tersebut hilang. Itu tidak hanya lebih bersih secara operasional, tetapi juga mendukung penetapan harga yang lebih ketat, sehingga ETF diperdagangkan jauh lebih dekat dengan pasar bitcoin spot itu sendiri. Spread yang lebih rendah dan biaya konversi yang lebih sedikit membuat arbitrase lebih cepat dan lebih murah, yang memperkuat likuiditas pasar. Dalam jangka panjang, itu membuat ETF lebih dapat diandalkan sebagai sinyal harga dan mengurangi distorsi antara ETF dan aset yang mendasarinya.
Adopsi institusional adalah di mana ini menjadi menarik. Dana pensiun, perusahaan asuransi, dan alokator besar merasa nyaman dengan ETF ketika mereka mencerminkan struktur yang sudah mapan seperti dana ekuitas atau emas. Menambahkan pertukaran dalam bentuk barang menempatkan ETF bitcoin spot ke dalam kategori yang sama. Ini mengurangi risiko operasional dengan meminimalkan pihak lawan dan memudahkan untuk masuk ke dalam strategi portofolio yang lebih luas. Jika Anda memikirkan manajer multi-aset yang sudah menggunakan ETF dalam bentuk barang untuk komoditas, ini membawa bitcoin ke dalam struktur yang sudah mereka pahami. Penyelarasan itu bisa mendorong alokasi yang lebih besar dan lebih strategis daripada sekadar taruhan taktis.
Efisiensi Pajak menggunakan Bitcoin ETF
Di banyak yurisdiksi, penebusan dalam bentuk barang tidak segera memicu kejadian kena pajak seperti halnya penebusan tunai. Itu menciptakan cara baru bagi para investor untuk mengelola tagihan pajak mereka, termasuk opsi untuk menunda keuntungan modal. Seiring waktu, itu dapat menarik lebih banyak uang yang sensitif terhadap pajak untuk kantor keluarga atau individu kaya. Ini akan menjadi kesempatan yang luar biasa bagi mereka yang mungkin belum melihat ETF bitcoin spot sebelumnya. Ini juga mengubah bagaimana orang berdagang, mendorong mereka menuju kesepakatan blok yang lebih besar dan kepemilikan jangka panjang alih-alih pembalikan cepat.
Persaingan Antara Penerbit ETF Memanas
Persaingan di antara penerbit akan segera memanas. Bitwise yang pertama, tetapi BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares, VanEck, dan WisdomTree sedang bersiap untuk otoritas dalam bentuk barang. Setelah semua orang memilikinya, tekanan beralih ke biaya dan desain produk. Sebuah Bitcoin ETF akan membutuhkan operasi yang lebih efisien yang cenderung diterjemahkan menjadi biaya yang lebih rendah bagi investor, dan penerbit akan mencoba membedakan dengan fitur seperti peminjaman, overlay terstruktur, atau bahkan keranjang aset campuran. Dinamika ini sehat untuk pasar; itu menjaga inovasi bergerak sambil menekan biaya.
Secara global, ini juga akan menjadi penting. Hong Kong dan Eropa sudah memiliki struktur ETF yang memungkinkan pertukaran dalam bentuk barang untuk komoditas, dan langkah AS menciptakan tekanan untuk harmonisasi regulasi. Kerangka MiCA 2.0 Uni Eropa dan eksplorasi hati-hati Swiss terhadap dana berbasis DLT akan mengawasi dengan cermat. Jika regulator melihat ini berjalan lancar di AS, akan lebih mudah untuk membenarkan perluasan izin di tempat lain. Konvergensi itu penting untuk aliran lintas batas dan pada akhirnya untuk standar global seputar crypto ETFs.
Kebutuhan Infrastruktur dan Risiko Jangka Panjang
Dalam jangka panjang, peningkatan ini lebih tentang infrastruktur daripada satu perusahaan. Untuk menangani aliran dalam bentuk barang secara besar-besaran, industri akan membutuhkan sistem kustodi yang lebih kuat, jaringan penyelesaian yang lebih cepat, dan protokol blockchain yang terstandarisasi. Peningkatan ini mendukung ETF serta memperkuat ekosistem crypto yang lebih luas. Namun, risiko utama juga jelas. Terlalu banyak kekuatan bisa terkumpul di tangan beberapa perusahaan, teknologi bisa mencapai batasnya, atau regulator mungkin membalikkan persetujuan. Tetapi dengan asumsi hal-hal tersebut tidak mengganggu model, arah pertumbuhannya mengarah pada pertumbuhan yang berkelanjutan.
Pertukaran dalam bentuk barang memperkuat hubungan antara pasar bitcoin spot dan pasar ETF, meningkatkan likuiditas, memperbaiki efisiensi pajak, dan menurunkan biaya. Yang lebih penting, ini membuat produk terlihat dan terasa seperti ETF yang sudah digunakan oleh institusi, yang bisa mempercepat adopsi institusional dengan cara yang tidak pernah bisa dilakukan oleh model tunai. Jika Bitcoin ETF akan menjadi bagian permanen dalam portofolio mainstream, ini adalah salah satu langkah struktural terakhir yang diperlukan.