Pengaruh Peluncuran Layanan Staking ETF Ethereum di Pasar Kripto Hong Kong
Pada 7 April 2025, selama Web3 Carnival di Hong Kong, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong mengeluarkan surat edaran mengenai penyediaan layanan staking oleh platform perdagangan aset virtual. Regulator menyatakan bahwa mereka menyadari potensi manfaat staking dalam meningkatkan keamanan jaringan blockchain dan memungkinkan investor untuk mendapatkan keuntungan.
Setelah pengumuman surat edaran, 华夏基金 dan 博时基金 yang telah menerbitkan ETF spot Ethereum dengan cepat merespons. Pada 11 April, 博时基金 mengumumkan bahwa ETF Ethereum-nya telah disetujui untuk dapat melakukan staking hingga 30% dari kepemilikan Ethereum mulai 25 April. Pada 18 April, 华夏基金 juga mengumumkan akan meluncurkan layanan staking untuk ETF Ethereum-nya, menjadi dana kedua di Hong Kong yang menyediakan layanan semacam itu.
Stake adalah salah satu fitur utama dari blockchain PoS. Investor dapat menyimpan token tata kelola blockchain PoS yang dimiliki ke node atau platform staking likuid untuk mendapatkan distribusi pendapatan. Ini tidak hanya dapat menghasilkan pendapatan pasif dari apresiasi token, tetapi juga pendapatan aktif. Sebagai perbandingan, blockchain PoW seperti Bitcoin tidak memiliki mekanisme staking, sehingga investor ETF Bitcoin tidak dapat memperoleh pendapatan tambahan melalui staking.
Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong lebih awal menyetujui layanan staking ETF Ethereum dibandingkan dengan Amerika Serikat, ini adalah tonggak sejarah bagi Hong Kong yang bercita-cita menjadi pusat Web3 Asia. Ini mencerminkan penelitian mendalam oleh otoritas Hong Kong tentang mekanisme distribusi pendapatan on-chain, serta menunjukkan sikap terbuka pemerintah Hong Kong terhadap industri enkripsi. Bagi investor tradisional, seberapa banyak keuntungan nyata yang dapat dibawa oleh layanan staking ETF mungkin lebih menarik perhatian. Berikut akan dianalisis secara khusus tentang penghasilan staking ETH dan dampaknya terhadap industri Web3 Hong Kong.
1. Analisis Hasil Staking ETH
1.1 mekanisme stake ETH dan hasil di blockchain
Mekanisme staking Ethereum mengharuskan node untuk men-stake 32 ETH agar dapat menjadi node yang memenuhi syarat. Node dapat memperoleh hadiah blok, pendapatan MEV, dan biaya transaksi. Pemegang ETH yang kekurangan dana dapat secara tidak langsung mendapatkan bagi hasil dari node melalui penyedia layanan staking seperti Lido.
Hasil staking ETH = ( hadiah blok + biaya MEV + biaya Tips) / total nilai ETH yang dipertaruhkan
Menurut data, pada November 2022 APY staking ETH stabil di atas 5%, merupakan titik tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. Namun, pada bulan Desember 2024 saat pasar bullish, APY hanya sekitar 3,3%. Pada bulan Mei 2025, APY staking ETH adalah 3,07%, yang tidak terlalu tinggi sebagai tingkat pengembalian produk investasi.
Faktor utama yang mempengaruhi tingkat pengembalian staking adalah pendapatan MEV dan pendapatan Tips. Sebagai contoh pada 9 Mei 2023, APY staking ETH mencapai 10,66%, di mana tingkat pengembalian hadiah blok adalah 3,81%, pendapatan MEV 3,54%, dan pendapatan Tips 3,31%. Ini terkait dengan lonjakan volume perdagangan Memecoin PEPE pada saat itu, di mana banyak pengguna membayar Tips tinggi untuk melakukan transaksi lebih awal, dan node juga mendapatkan lebih banyak MEV dengan memanipulasi urutan transaksi.
1.2 ETH vs. SOL stake收益率对比
Dibandingkan dengan ETH, tingkat pengembalian staking SOL lebih kompetitif. Pada Mei 2025, APY staking di jaringan SOL mencapai 8,70%, 5 poin persentase lebih tinggi dibandingkan ETH. Ini membuat pemegang SOL lebih cenderung untuk melakukan staking, saat ini tingkat staking SOL mencapai 67,97%, sementara ETH hanya 28,56%.
Salah satu alasan penting penurunan terus-menerus dalam hasil staking ETH adalah proposal EIP-1559. Proposal ini bertujuan untuk mengurangi tingkat inflasi ETH dan mengoptimalkan model ekonomi. Setelah proposal disetujui, biaya Gas dasar akan dihancurkan secara langsung, dan node hanya akan menerima biaya Tips, sehingga pendapatan mereka berkurang secara signifikan.
Sebagai perbandingan, Solana mengambil pendekatan kompromi, di mana 50% biaya dasar dibakar, dan 50% diberikan sebagai hadiah kepada node bersama dengan Tips. Ditambah dengan terus meningkatnya biaya Gas di jaringan Solana, pada Q1 2025 untuk pertama kalinya melampaui Ethereum, sehingga node dan pemangku kepentingan diuntungkan.
Bagi investor tradisional, staking ETF ETH meningkatkan imbal hasil tanpa menambah ambang operasi, merupakan kemajuan penting dalam proses transisi dari Web2 ke Web3. Investor dapat menganggapnya sebagai dividen tambahan sekitar 3% berdasarkan aset token.
2. Dampak Jangka Panjang dari Staking ETF Ethereum di Hong Kong
Hong Kong memimpin dalam peluncuran ETF Ethereum, yang telah disetujui untuk didirikan pada April 2024, dengan tiga produk dana yang cepat diluncurkan. Sebagai perbandingan, ETF Ethereum di Amerika Serikat baru akan diluncurkan pada akhir Juli 2024. Dari segi pelaksanaan kebijakan dan kecepatan realisasi, Hong Kong memiliki keunggulan.
Namun, keunggulan likuiditas pasar AS masih terlihat jelas. Hingga akhir 2024, ukuran ETF Ethereum terbesar di AS mencapai 3,584 juta USD, sementara tiga ETF di Hong Kong hanya berjumlah 6,346 juta USD, sekitar 1% dari AS.
Secara teoritis, ETF Hong Kong mendapatkan bagi hasil Gas melalui layanan staking, yang membuatnya lebih kompetitif dibandingkan produk Amerika. Namun, setelah layanan staking diluncurkan pada April 2025, tidak ada peningkatan yang signifikan dalam pembelian ETF Hong Kong. Selama kenaikan harga ETH di bulan Mei, ETF Hong Kong hanya mengalami aliran masuk bersih yang kecil, sementara ETF Amerika justru mengalami aliran masuk bersih yang besar.
Fenomena ini dapat dijelaskan dari tiga sudut pandang:
Likuiditas pasar Hong Kong tidak sebaik Amerika Serikat.
Investor AS sulit untuk menyelesaikan pendaftaran akun sekuritas Hong Kong dalam waktu dekat.
Investor tradisional masih memiliki ambang pemahaman terhadap konsep "stake"
Oleh karena itu, persetujuan ETF stake di Hong Kong adalah kebijakan positif jangka panjang yang sulit untuk meningkatkan skala secara signifikan dalam jangka pendek. Seiring dengan semakin dalamnya pendidikan pasar dan perbaikan infrastruktur, efek jangka panjang dari kebijakan ini diharapkan dapat terwujud secara bertahap.
3. Prospek Ekosistem Ethereum di Hong Kong dan Perkembangan RWA
Hong Kong memprioritaskan peluncuran ETF Ethereum daripada blockchain publik lainnya, yang erat kaitannya dengan posisi unggul Ethereum di bidang RWA. Hingga Mei 2025, total nilai aset RWA di blockchain Ethereum melebihi 7 miliar USD, dan aset stablecoin melebihi 120 miliar USD, keduanya merupakan yang pertama di antara blockchain publik.
Pada tahun 2024, RWA secara bertahap menjadi narasi independen. Otoritas Moneter Hong Kong meluncurkan proyek Sandbox Ensemble pada bulan Agustus 2024 untuk mempromosikan aplikasi tokenisasi. Hingga Mei 2025, beberapa proyek RWA aset fisik telah diselesaikan. Selain itu, Huaxia Fund meluncurkan dana tokenisasi ritel pertama di Asia Pasifik pada bulan Februari 2025, dengan aset dasar berupa simpanan jangka pendek dalam Dolar Hong Kong, dan penerbitan token dilakukan di jaringan Ethereum.
Hong Kong menyetujui layanan stake ETF, mungkin bertujuan untuk berpartisipasi lebih dalam pemerintahan jaringan Ethereum, untuk mengembangkan jalur utama RWA ini. Node utama ETH memiliki kekuatan berbicara yang besar dalam tata kelola ekosistem. Melalui layanan stake, Hong Kong tidak hanya dapat meningkatkan keuntungan pengguna, tetapi juga dapat memperkuat pengaruhnya di komunitas Ethereum, sehingga mendorong perkembangan ekosistem RWA yang sesuai dengan peraturan.
4. Penutup
Hong Kong dalam kebijakan terobosan ekosistem Ethereum dan penataan jalur RWA, meletakkan dasar untuk perkembangan di masa depan. Persetujuan layanan staking ETF tidak hanya memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat inovasi Web3 Asia, tetapi juga menonjolkan visi strategis di bidang RWA. Jaringan Ethereum, dengan aset RWA yang besar dan infrastruktur stablecoin yang stabil, menjadi jembatan kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia kripto.
Dengan semakin banyaknya proyek tokenisasi aset nyata yang dilaksanakan, serta penerbitan dana di blockchain, Hong Kong sedang menarik proyek RWA dengan keuntungan kebijakan dan kompatibilitas teknologi. Ke depan, seiring meningkatnya kekuatan suara dalam tata kelola Ethereum dan optimasi model imbal hasil stake, Hong Kong diharapkan menjadi node penting untuk penerbitan, perdagangan, dan kepatuhan aset RWA di Asia, mendorong inovasi dan integrasi ekonomi nyata dengan teknologi blockchain.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
17 Suka
Hadiah
17
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
FlashLoanLord
· 19jam yang lalu
Sekali lagi, Hong Kong mendahului. Kapan daratan akan menyusul?
Lihat AsliBalas0
MetaMaskVictim
· 08-16 06:44
Wah, Port Boy ini mau terbang ke langit!
Lihat AsliBalas0
MEVHunterLucky
· 08-16 06:42
Stake masih harus melihat apy, kalau terlalu rendah jadi tidak menarik.
Lihat AsliBalas0
0xSunnyDay
· 08-16 06:40
Wow, lari cukup cepat, luar biasa!
Lihat AsliBalas0
PanicSeller69
· 08-16 06:32
Pembukaan adalah untuk investasi baru, investor ritel semua mengerti.
Hong Kong menjadi yang pertama meluncurkan stak ETF Ethereum untuk pengembangan ekosistem RWA.
Pengaruh Peluncuran Layanan Staking ETF Ethereum di Pasar Kripto Hong Kong
Pada 7 April 2025, selama Web3 Carnival di Hong Kong, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong mengeluarkan surat edaran mengenai penyediaan layanan staking oleh platform perdagangan aset virtual. Regulator menyatakan bahwa mereka menyadari potensi manfaat staking dalam meningkatkan keamanan jaringan blockchain dan memungkinkan investor untuk mendapatkan keuntungan.
Setelah pengumuman surat edaran, 华夏基金 dan 博时基金 yang telah menerbitkan ETF spot Ethereum dengan cepat merespons. Pada 11 April, 博时基金 mengumumkan bahwa ETF Ethereum-nya telah disetujui untuk dapat melakukan staking hingga 30% dari kepemilikan Ethereum mulai 25 April. Pada 18 April, 华夏基金 juga mengumumkan akan meluncurkan layanan staking untuk ETF Ethereum-nya, menjadi dana kedua di Hong Kong yang menyediakan layanan semacam itu.
Stake adalah salah satu fitur utama dari blockchain PoS. Investor dapat menyimpan token tata kelola blockchain PoS yang dimiliki ke node atau platform staking likuid untuk mendapatkan distribusi pendapatan. Ini tidak hanya dapat menghasilkan pendapatan pasif dari apresiasi token, tetapi juga pendapatan aktif. Sebagai perbandingan, blockchain PoW seperti Bitcoin tidak memiliki mekanisme staking, sehingga investor ETF Bitcoin tidak dapat memperoleh pendapatan tambahan melalui staking.
Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong lebih awal menyetujui layanan staking ETF Ethereum dibandingkan dengan Amerika Serikat, ini adalah tonggak sejarah bagi Hong Kong yang bercita-cita menjadi pusat Web3 Asia. Ini mencerminkan penelitian mendalam oleh otoritas Hong Kong tentang mekanisme distribusi pendapatan on-chain, serta menunjukkan sikap terbuka pemerintah Hong Kong terhadap industri enkripsi. Bagi investor tradisional, seberapa banyak keuntungan nyata yang dapat dibawa oleh layanan staking ETF mungkin lebih menarik perhatian. Berikut akan dianalisis secara khusus tentang penghasilan staking ETH dan dampaknya terhadap industri Web3 Hong Kong.
1. Analisis Hasil Staking ETH
1.1 mekanisme stake ETH dan hasil di blockchain
Mekanisme staking Ethereum mengharuskan node untuk men-stake 32 ETH agar dapat menjadi node yang memenuhi syarat. Node dapat memperoleh hadiah blok, pendapatan MEV, dan biaya transaksi. Pemegang ETH yang kekurangan dana dapat secara tidak langsung mendapatkan bagi hasil dari node melalui penyedia layanan staking seperti Lido.
Hasil staking ETH = ( hadiah blok + biaya MEV + biaya Tips) / total nilai ETH yang dipertaruhkan
Menurut data, pada November 2022 APY staking ETH stabil di atas 5%, merupakan titik tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. Namun, pada bulan Desember 2024 saat pasar bullish, APY hanya sekitar 3,3%. Pada bulan Mei 2025, APY staking ETH adalah 3,07%, yang tidak terlalu tinggi sebagai tingkat pengembalian produk investasi.
Faktor utama yang mempengaruhi tingkat pengembalian staking adalah pendapatan MEV dan pendapatan Tips. Sebagai contoh pada 9 Mei 2023, APY staking ETH mencapai 10,66%, di mana tingkat pengembalian hadiah blok adalah 3,81%, pendapatan MEV 3,54%, dan pendapatan Tips 3,31%. Ini terkait dengan lonjakan volume perdagangan Memecoin PEPE pada saat itu, di mana banyak pengguna membayar Tips tinggi untuk melakukan transaksi lebih awal, dan node juga mendapatkan lebih banyak MEV dengan memanipulasi urutan transaksi.
1.2 ETH vs. SOL stake收益率对比
Dibandingkan dengan ETH, tingkat pengembalian staking SOL lebih kompetitif. Pada Mei 2025, APY staking di jaringan SOL mencapai 8,70%, 5 poin persentase lebih tinggi dibandingkan ETH. Ini membuat pemegang SOL lebih cenderung untuk melakukan staking, saat ini tingkat staking SOL mencapai 67,97%, sementara ETH hanya 28,56%.
Salah satu alasan penting penurunan terus-menerus dalam hasil staking ETH adalah proposal EIP-1559. Proposal ini bertujuan untuk mengurangi tingkat inflasi ETH dan mengoptimalkan model ekonomi. Setelah proposal disetujui, biaya Gas dasar akan dihancurkan secara langsung, dan node hanya akan menerima biaya Tips, sehingga pendapatan mereka berkurang secara signifikan.
Sebagai perbandingan, Solana mengambil pendekatan kompromi, di mana 50% biaya dasar dibakar, dan 50% diberikan sebagai hadiah kepada node bersama dengan Tips. Ditambah dengan terus meningkatnya biaya Gas di jaringan Solana, pada Q1 2025 untuk pertama kalinya melampaui Ethereum, sehingga node dan pemangku kepentingan diuntungkan.
Bagi investor tradisional, staking ETF ETH meningkatkan imbal hasil tanpa menambah ambang operasi, merupakan kemajuan penting dalam proses transisi dari Web2 ke Web3. Investor dapat menganggapnya sebagai dividen tambahan sekitar 3% berdasarkan aset token.
2. Dampak Jangka Panjang dari Staking ETF Ethereum di Hong Kong
Hong Kong memimpin dalam peluncuran ETF Ethereum, yang telah disetujui untuk didirikan pada April 2024, dengan tiga produk dana yang cepat diluncurkan. Sebagai perbandingan, ETF Ethereum di Amerika Serikat baru akan diluncurkan pada akhir Juli 2024. Dari segi pelaksanaan kebijakan dan kecepatan realisasi, Hong Kong memiliki keunggulan.
Namun, keunggulan likuiditas pasar AS masih terlihat jelas. Hingga akhir 2024, ukuran ETF Ethereum terbesar di AS mencapai 3,584 juta USD, sementara tiga ETF di Hong Kong hanya berjumlah 6,346 juta USD, sekitar 1% dari AS.
Secara teoritis, ETF Hong Kong mendapatkan bagi hasil Gas melalui layanan staking, yang membuatnya lebih kompetitif dibandingkan produk Amerika. Namun, setelah layanan staking diluncurkan pada April 2025, tidak ada peningkatan yang signifikan dalam pembelian ETF Hong Kong. Selama kenaikan harga ETH di bulan Mei, ETF Hong Kong hanya mengalami aliran masuk bersih yang kecil, sementara ETF Amerika justru mengalami aliran masuk bersih yang besar.
Fenomena ini dapat dijelaskan dari tiga sudut pandang:
Oleh karena itu, persetujuan ETF stake di Hong Kong adalah kebijakan positif jangka panjang yang sulit untuk meningkatkan skala secara signifikan dalam jangka pendek. Seiring dengan semakin dalamnya pendidikan pasar dan perbaikan infrastruktur, efek jangka panjang dari kebijakan ini diharapkan dapat terwujud secara bertahap.
3. Prospek Ekosistem Ethereum di Hong Kong dan Perkembangan RWA
Hong Kong memprioritaskan peluncuran ETF Ethereum daripada blockchain publik lainnya, yang erat kaitannya dengan posisi unggul Ethereum di bidang RWA. Hingga Mei 2025, total nilai aset RWA di blockchain Ethereum melebihi 7 miliar USD, dan aset stablecoin melebihi 120 miliar USD, keduanya merupakan yang pertama di antara blockchain publik.
Pada tahun 2024, RWA secara bertahap menjadi narasi independen. Otoritas Moneter Hong Kong meluncurkan proyek Sandbox Ensemble pada bulan Agustus 2024 untuk mempromosikan aplikasi tokenisasi. Hingga Mei 2025, beberapa proyek RWA aset fisik telah diselesaikan. Selain itu, Huaxia Fund meluncurkan dana tokenisasi ritel pertama di Asia Pasifik pada bulan Februari 2025, dengan aset dasar berupa simpanan jangka pendek dalam Dolar Hong Kong, dan penerbitan token dilakukan di jaringan Ethereum.
Hong Kong menyetujui layanan stake ETF, mungkin bertujuan untuk berpartisipasi lebih dalam pemerintahan jaringan Ethereum, untuk mengembangkan jalur utama RWA ini. Node utama ETH memiliki kekuatan berbicara yang besar dalam tata kelola ekosistem. Melalui layanan stake, Hong Kong tidak hanya dapat meningkatkan keuntungan pengguna, tetapi juga dapat memperkuat pengaruhnya di komunitas Ethereum, sehingga mendorong perkembangan ekosistem RWA yang sesuai dengan peraturan.
4. Penutup
Hong Kong dalam kebijakan terobosan ekosistem Ethereum dan penataan jalur RWA, meletakkan dasar untuk perkembangan di masa depan. Persetujuan layanan staking ETF tidak hanya memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat inovasi Web3 Asia, tetapi juga menonjolkan visi strategis di bidang RWA. Jaringan Ethereum, dengan aset RWA yang besar dan infrastruktur stablecoin yang stabil, menjadi jembatan kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia kripto.
Dengan semakin banyaknya proyek tokenisasi aset nyata yang dilaksanakan, serta penerbitan dana di blockchain, Hong Kong sedang menarik proyek RWA dengan keuntungan kebijakan dan kompatibilitas teknologi. Ke depan, seiring meningkatnya kekuatan suara dalam tata kelola Ethereum dan optimasi model imbal hasil stake, Hong Kong diharapkan menjadi node penting untuk penerbitan, perdagangan, dan kepatuhan aset RWA di Asia, mendorong inovasi dan integrasi ekonomi nyata dengan teknologi blockchain.