Transformasi dan Rekonstruksi Nilai Ekosistem Stablecoin

Stablecoin telah berkembang dari produk eksperimental menjadi alat keuangan yang tak terpisahkan. Saat ini, kapitalisasi pasar stablecoin mencapai 240 miliar dolar AS, dengan volume perdagangan tahunan mencapai 3,1 triliun dolar AS. Namun, di balik angka-angka ini terdapat beberapa fenomena yang patut dicermati.

Status Penggunaan Stablecoin

1. Penerbit membayar biaya tinggi kepada distributor. Misalnya, Circle membayar 900 juta dolar AS kepada distributor seperti Coinbase pada tahun 2023, yang merupakan lebih dari setengah pendapatannya.

2. Data volume transaksi dapat menyesatkan. 31% dari volume transaksi berasal dari operasi frekuensi tinggi robot MEV, volume transaksi yang sebenarnya dilakukan oleh manusia jauh lebih rendah daripada data permukaan.

3. Kekayaan sangat terkonsentrasi. Meskipun ada 150 juta dompet stablecoin, 99% saldo dompet kurang dari 10.000 dolar AS. Hanya 20.000 dompet yang tidak dikenal menguasai 76 miliar dolar AS, atau 32% dari total pasokan.

4. Pertumbuhan yang cepat baru-baru ini. Sejak musim panas tahun lalu, volume perdagangan stablecoin DeFi melonjak dari 100 miliar USD menjadi 600 miliar USD. Hanya perdagangan koin meme yang menghasilkan aliran stablecoin sebesar 500 miliar USD.

Rekayasa Ulang Rantai Nilai

Ekosistem stablecoin sedang mengalami perubahan struktural:

1. Beralih dari penerbitan ke distribusi. Distributor menjadi titik strategis, mengendalikan hubungan dan pengalaman pengguna.

2. Infrastruktur baru muncul. Infrastruktur ini bertujuan untuk mencapai pemrograman, kepatuhan, dan berbagi nilai.

3. Perolehan nilai yang tepat. Likuiditas yang dapat diprogram berarti nilai dapat dibagikan di seluruh tumpukan, bukan hanya diakumulasi oleh penerbit.

Skenario Penggunaan Utama

1. Bursa terpusat (CEX): Mewakili 27% dari total pasokan, 11% dari total volume perdagangan.

2. Keuangan terdesentralisasi ( DeFi ): menyumbang 11% dari total pasokan, dan 21% dari total volume transaksi. Utama digunakan dalam kolam dana DEX, pasar pinjaman, utang jaminan aset, dll.

3. MEV: menyumbang 31% dari total volume transaksi, tetapi kontribusi pasokan kurang dari 1%.

4. Dompet yang belum terasosiasi: mencakup 54% dari total suplai dan 35% dari total volume perdagangan. Termasuk pengguna retail, institusi yang tidak dikenal, perusahaan rintisan, dan lain-lain.

Pandangan Masa Depan

Masa depan stablecoin akan dibentuk oleh para pembangun yang menciptakan aplikasi, infrastruktur, dan pengalaman pengguna. Dengan perbaikan kerangka regulasi dan peningkatan aplikasi yang ramah pengguna, stablecoin diharapkan akan mengalami pertumbuhan eksponensial. Mereka menggabungkan stabilitas mata uang fiat dengan kemampuan pemrograman blockchain, menjadi fondasi keuangan global.

Dunia keuangan di masa depan tidak hanya akan didefinisikan oleh stablecoin itu sendiri, tetapi lebih oleh ekosistem yang terbentuk di sekitarnya. Cara penciptaan, distribusi, dan perolehan nilai akan muncul lebih banyak inovasi.