Transformasi Ethereum: dari "komputer dunia" ke "buku besar dunia"

Belakangan ini, beberapa orang menganggap pernyataan Vitalik Buterin yang menekankan Ethereum sebagai "buku besar dunia" sebagai penyesuaian strategi yang baru. Namun, sebenarnya transformasi ini sudah dimulai sejak pelaksanaan EIP-1559. Pangsa pasar stablecoin di Ethereum yang mencapai 50% semakin memperkuat posisinya sebagai lapisan penyelesaian keuangan. Mari kita bahas lebih dalam tentang perubahan ini:

1. Makna inti dari EIP-1559

Esensi EIP-1559 bukan hanya menurunkan biaya Gas, tetapi juga mendefinisikan ulang mekanisme pengambilan nilai di jaringan utama Ethereum. Ini menetapkan model baru di mana Ethereum tidak lagi bergantung pada konsumsi gas yang dihasilkan dari peningkatan volume transaksi untuk menangkap nilai.

Sebelum ini, semua transaksi (termasuk DeFi, NFT, GameFi, dll.) terpusat di mainnet, yang mengakibatkan konsumsi Gas ETH yang sangat besar. Data menunjukkan bahwa pada tahun 2021, ETH yang dihancurkan rata-rata per hari mendekati ribuan. Saat itu, mainnet Ethereum mengalami kemacetan yang parah, Layer2 juga harus berpartisipasi dalam kompetisi Gas saat mengajukan data batch untuk verifikasi di mainnet, dengan biaya yang tinggi dan sulit diprediksi.

EIP-1559 mengubah situasi ini: setelah memperkenalkan mekanisme Base fee yang dapat diprediksi, biaya pengajuan batch Layer2 di jaringan utama menjadi stabil dan terkendali. Ini secara langsung menurunkan ambang batas operasi Layer2, memungkinkan lebih banyak Layer2 untuk hanya bergantung pada Ethereum untuk penyelesaian akhir.

Secara superficial, EIP-1559 memberikan kemudahan bagi Layer2, namun secara mendalam mengubah logika perolehan nilai Ethereum: dari "pertumbuhan berbasis konsumsi" yang bergantung pada perdagangan frekuensi tinggi di mainnet, beralih ke "pertumbuhan berbasis pajak" yang bergantung pada permintaan penyelesaian Layer2.

Perubahan ini membuat peran Ethereum lebih mirip dengan sistem penyelesaian pusat, sedangkan Layer2 mirip dengan bank-bank di berbagai tempat, yang menangani bisnis sehari-hari tetapi perlu melakukan penyelesaian besar melalui sistem pusat. Ini adalah cerminan dari posisi "buku besar dunia".

2. Konsentrasi Stablecoin

Saat ini, total nilai pasar stablecoin global telah melebihi 250 miliar USD, di mana Ethereum menguasai 50% pangsa pasar. Proporsi ini malah meningkat setelah implementasi EIP-1559. Alasan mengapa Ethereum dapat menarik modal begitu besar terutama berasal dari premi keamanan yang tidak dapat digantikan.

Secara spesifik, USDT terakumulasi sebesar 62,99 miliar dolar AS di Ethereum, sementara USDC memiliki 38,15 miliar dolar AS. Sebagai perbandingan, total stablecoin di blockchain publik lainnya jauh lebih sedikit dibandingkan dengan Ethereum.

Penerbit stablecoin memilih Ethereum bukan karena kecepatan transaksi atau keuntungan biaya, melainkan karena keamanan ekonomi yang ditawarkan oleh staking ETH senilai hampir seratus miliar dolar yang tidak tertandingi. Bagi institusi yang mengelola aset besar, ini adalah faktor pertimbangan yang sangat penting.

Banyaknya dana stablecoin yang terakumulasi membentuk siklus pertumbuhan yang memperkuat diri ekosistem Ethereum: peningkatan skala stablecoin → pendalaman likuiditas → menarik lebih banyak protokol DeFi → menghasilkan lebih banyak permintaan stablecoin → menarik lebih banyak aliran modal.

Dari sudut pandang ini, pengumpulan besar-besaran stablecoin di Ethereum sebenarnya merupakan pengakuan pasar terhadap penempatan "buku besar dunia" nya oleh likuiditas global.

3. Pembagian Ekosistem dan Tantangan

Dengan fokus jaringan utama Ethereum pada pembuatan lapisan penyelesaian "setara bank sentral", posisi strategis seluruh ekosistem Ethereum menjadi semakin jelas: Layer2 bertanggung jawab untuk perdagangan frekuensi tinggi, jaringan utama Ethereum fokus pada penyelesaian akhir, dengan pembagian tugas yang jelas dan efisien. Setiap penyelesaian yang kembali dari Layer2 ke jaringan utama akan terus menghancurkan ETH, mendorong mekanisme deflasi.

Namun, perubahan ini juga membawa tantangan baru. Dengan banyaknya pengguna yang beralih ke Layer2, jumlah rata-rata ETH yang dihancurkan di jaringan utama Ethereum secara signifikan berkurang, kadang-kadang bahkan kurang dari beberapa ratus ETH. Sementara itu, volume transaksi di berbagai platform Layer2 meningkat pesat, menghasilkan keuntungan yang signifikan.

Fenomena ini menimbulkan beberapa kekhawatiran: Apakah Layer2 telah menjadi "vampir" yang menguras nilai dari jaringan utama Ethereum? Namun faktanya, masalah ini tidak dapat menggoyahkan status Ethereum sebagai buku besar dunia. Penumpukan stablecoin yang besar, jaminan keamanan hampir seratus miliar dolar, dan ekosistem DeFi terbesar di dunia, semua ini membuktikan bahwa modal memilih otoritas penyelesaian Ethereum, bukan kemakmuran transaksi ekosistem Layer2.

Jika dividen cryptocurrency di masa depan berasal dari penggabungan infrastruktur DeFi on-chain dan keuangan tradisional, maka posisi "bank sentral dunia" Ethereum cukup untuk mengukuhkan statusnya, apakah ekosistem Layer2 makmur atau tidak bukanlah faktor penentu.

Secara keseluruhan, Vitalik Buterin menekankan bahwa posisi "buku besar dunia" lebih seperti konfirmasi resmi terhadap suatu kenyataan yang sudah ada. Sejak penerapan EIP-1559, Ethereum telah beralih dari "komputer dunia" menjadi "bank sentral dunia".