Seorang trader karyawan, bagaimana cara mendapatkan penghasilan yang stabil di pasar saham AS dan pasar kripto

Pengantar Pukul enam pagi, akun Zhang Chang berada di tepi likuidasi. Dalam satu jam, harga Ethereum anjlok 20%, sementara uang jaminan yang dia tambahkan terkunci di blockchain, tidak bisa bergerak. Dia hanya bisa melihat dengan mata terbuka saat sistem melakukan likuidasi paksa. Setelah dia keluar, pasar dengan ironis memantul kembali ke titik terendah. Ini bukan pertama kalinya Zhang Chang membayar biaya sekolah di pasar. Selama enam tahun, ia menggunakan uang sungguhan untuk mendapatkan seperangkat aturan bertahan hidup: "Tidak meminjam uang, tidak melakukan short selling, tidak menggunakan leverage, dan tidak melakukan apa yang tidak dimengerti." Aturan ini telah mengubahnya dari seorang spekulan yang mencoba memprediksi pasar menjadi seorang manajer risiko yang tenang. Dia meninggalkan semua strategi opsi yang kompleks karena dia menemukan bahwa tidak ada kombinasi yang rumit dapat melindungi dari keserakahan dan ketakutan manusia. Saat ini, di dalam gudang senjatanya, hanya tersisa dua alat yang paling sederhana: menjual opsi jual (Sell Put) dan opsi beli tertutup (Covered Call). Yang pertama adalah menunggu untuk membeli perusahaan yang baik pada harga rendah yang diinginkan, sedangkan yang kedua adalah membuat aset bekerja untuk dirinya sendiri sambil memegang perusahaan yang baik. Zhang Chang percaya bahwa akhir dari transaksi adalah kembali ke esensi bisnis. Opsi bukanlah alat untuk berjudi, tetapi alat yang melayani tujuan akhir "memiliki bisnis yang baik dengan harga yang baik". Pada edisi kali ini dari "SignalPlus Diskusi Besar", dia akan membagikan pengalaman praktisnya yang mencakup pasar saham AS dan pasar kripto, serta aturan investasi yang diperoleh dengan darah dan air mata.

Dari Saham ke Opsi: Mengapa Opsi adalah Alat Serba Guna? SignalPlus: Silakan Zhang Chang memperkenalkan diri, termasuk latar belakang profesional Anda, pengalaman pendidikan, dan bagaimana Anda mulai tertarik pada investasi. Zhang Chang: Jurusan yang saya ambil di universitas adalah yang berkaitan dengan investasi ekonomi, jadi saya selalu tertarik dengan bidang keuangan. Setelah lulus, saya bekerja di perusahaan investasi kecil sebagai trader. Awalnya saya berinvestasi di saham A-share domestik, dan saat itu saya belum memahami opsi. Kemudian saya melihat rekan-rekan di perusahaan menggunakan strategi opsi, baru saya mulai belajar dan mengenal opsi. Awalnya saya melakukan opsi indeks domestik, seperti opsi ETF SSE 50 dan opsi ETF CSI 300. Saya percaya bahwa opsi memiliki keuntungan besar dibandingkan saham: strategi yang dapat dilaksanakan oleh saham, juga dapat dilaksanakan oleh opsi; tetapi strategi yang dapat dilaksanakan oleh opsi, tidak dapat dilakukan oleh saham. Jadi secara keseluruhan, opsi adalah alat yang lebih unggul dibandingkan saham.

SignalPlus: Apa pemahaman atau peristiwa kunci yang membuat Anda memilih opsi sebagai alat inti dalam karir investasi trading Anda di awal? Zhang Chang: Ketika saya pertama kali terlibat, saya melakukan kedua sisi, saham dan opsi. Saat itu saya juga tidak yakin mana yang lebih cocok untuk saya, masih dalam tahap eksplorasi. Kemudian saya menemukan bahwa opsi memang memiliki banyak keunggulan yang tidak bisa dibandingkan dengan saham. Ditambah lagi, rekan saya yang bekerja di opsi menjalankan strategi yang sangat stabil. Dia menggunakan strategi jual ganda netral, dengan penarikan yang sangat kecil, dan tingkat pengembalian tahunan yang juga tidak rendah. Saya melihat bahwa strategi ini tidak mungkin dicapai dengan saham, hanya opsi yang bisa melakukannya. Jadi, saya bertekad, selain strategi saham, saya pasti harus mempelajari strategi opsi dengan baik. Tentu saja, saya masih akan menggunakan sebagian kecil dana untuk berinvestasi di saham. Jika ada peluang yang baik, saya juga akan membeli spot, tetapi sebagian besar dana tetap terfokus pada opsi. SignalPlus: Selain dapat menghasilkan keuntungan yang stabil dan penarikan yang dapat dikendalikan, apa saja manfaat jelas dari opsi yang mungkin tidak bisa dicapai oleh saham? Zhang Chang: Opsi dapat lebih akurat mengekspresikan pandangan Anda tentang pasar. Misalnya, jika Anda membeli saham, pandangan Anda harus "saham ini akan naik besar dalam jangka panjang." Jika Anda memperkirakan bahwa saham hanya akan "naik sedikit", maka membeli spot tidak terlalu menguntungkan, karena mempertimbangkan biaya peluang dan faktor lainnya, kenaikan kecil tidak terlalu berarti. Jadi, membeli saham spot biasanya diharapkan akan ada pergerakan besar. Namun, opsi berbeda, ia dapat mengekspresikan pandangan Anda yang lebih beragam. Misalnya, jika Anda merasa bahwa aset akan hanya naik sedikit di masa depan, Anda dapat menggunakan strategi spread bullish untuk mencapainya. Sebagai contoh lain, jika pandangan Anda adalah pasar akan bergerak sideways, saham tidak dapat menghasilkan keuntungan karena harus naik. Namun, opsi bisa, strategi jual ganda klasik dapat menghasilkan keuntungan di pasar yang bergejolak. Kotak alat opsi sangat kaya, hampir semua pandangan Anda tentang pasar memiliki alat yang sesuai untuk membantu Anda mewujudkannya. SignalPlus: Banyak orang lebih suka bermain di pasar spot tetapi enggan untuk berinvestasi dalam opsi, salah satu alasan utamanya adalah mereka merasa opsi tidak menawarkan kesempatan untuk "menjadi kaya mendadak" dan tidak puas dengan keuntungan yang stabil. Apa pendapat Anda tentang pandangan ini? Zhang Chang: Saya merasa bahwa strategi tidak ada yang baik atau buruk, kuncinya adalah apakah itu cocok untuk diri sendiri. Tentu saja bisa menghasilkan banyak kali lipat dari saham, misalnya Duan Yongping yang membeli Netease di awal dan menghasilkan ratusan kali lipat, dia menggunakan saham spot. Tetapi sekarang Duan Yongping juga mulai sering bertransaksi dengan opsi. Selama alat tersebut dapat menghasilkan uang, itu adalah alat yang baik, tergantung pada kepribadian individu. Beberapa orang mengejar kekayaan cepat, menyukai pergerakan besar dan volatilitas tinggi, kepribadian ini mungkin lebih cocok untuk saham atau kontrak. Namun, jika kepribadian cenderung stabil, menyukai aliran yang lambat dan keuntungan yang bertahap, tidak mengejar kekayaan semalam, maka opsi bisa menjadi pilihan yang sangat baik.

Saham AS vs Kripto: Menyewakan di Antara "Kepastian" dan "Volatilitas Tinggi" SignalPlus: Anda menyebutkan bahwa Anda adalah seorang pekerja kantoran, bagaimana Anda menyeimbangkan pekerjaan utama dan perdagangan di dua pasar (saham AS, Crypto)? Apakah alat opsi ini juga memberikan Anda keuntungan khusus dalam pembagian waktu? Zhang Chang: Pekerjaan saya relatif santai, tidak banyak hal yang harus dilakukan, jadi saya bisa meluangkan cukup banyak waktu untuk memantau pasar. Selain itu, perdagangan saham AS terutama dilakukan di malam hari, tidak bertabrakan dengan pekerjaan saya di siang hari. Saya mulai terjun ke pasar kripto pada tahun 2024, jadi belum lama, dan saat ini masih cukup konservatif. Jadi, tidak ada kesulitan besar dalam penyeimbangannya. SignalPlus: Apa yang membuat Anda tertarik dengan pasar kripto pada awalnya? Zhang Chang: Saat itu saya mengikuti beberapa blogger tentang opsi di internet, dan tanpa sengaja saya menemukan akun resmi SignalPlus. Saya melihat penjelasan video di dalamnya dan menemukan bahwa mereka terutama fokus pada opsi kripto, jadi saya mulai mencari tahu lebih lanjut dan perlahan-lahan mulai terlibat di bidang ini. SignalPlus: Apa perbedaan dan persamaan antara opsi di pasar saham AS dan pasar kripto? Bagaimana pengalaman Anda saat beralih dari pasar saham AS ke kripto? Zhang Chang: Saya pribadi lebih menyukai pasar saham Amerika. Karena saya sendiri berasal dari penelitian investasi berbasis fundamental dan nilai, saya cukup percaya pada sistem analisis ini. Untuk saham Amerika, saya mahir melakukan analisis perusahaan. Namun, cryptocurrency bukanlah saham, Anda tidak dapat menganalisis "nilai" nya dengan cara tradisional, karena tidak ada laporan keuangan, tidak ada data operasional, biaya, dan hal-hal semacam itu, jadi saya tidak memiliki banyak kepercayaan diri terhadapnya. Keuntungan dari pasar saham AS adalah, banyak aset yang memiliki korelasi yang cukup lemah. Misalnya, meskipun semuanya adalah saham AS, sektor teknologi di pasar saham AS memiliki korelasi yang sangat rendah dengan sektor farmasi dan sektor konsumen. Ini sangat berbeda dengan pasar kripto, di mana pasar kripto pada dasarnya bergerak naik turun secara bersamaan. Selama Bitcoin berkinerja baik, sebagian besar altcoin pada dasarnya juga ikut naik; korelasi di antara mereka setidaknya di atas 90%.

Korelasi yang sangat kuat ini membuat sulit untuk melakukan diversifikasi risiko yang efektif. Sementara di pasar saham AS, saya bisa mendiversifikasi posisi saya ke industri yang berbeda, seperti teknologi, farmasi, konsumsi, dan saham China yang terdaftar di AS, dengan masing-masing mendapatkan porsi tertentu. Sulit bagi mereka untuk mengalami kenaikan dan penurunan secara bersamaan, yang sangat bermanfaat untuk diversifikasi risiko dan mengendalikan penarikan. SignalPlus: Pasar saham AS lebih matang dibandingkan dengan pasar kripto, apakah ini lebih cocok untuk Anda sebagai investor yang konservatif untuk mengendalikan risiko? Zhang Chang: Ya, volatilitas di pasar kripto sangat besar. Indeks utama A-share tidak berfluktuasi lebih dari 1% dalam sehari sudah merasa banyak, sedangkan pasar saham AS dalam kondisi normal juga tidak berfluktuasi banyak. Pasar kripto berbeda, fluktuasi Bitcoin dan Ethereum sehari naik atau turun 5%, 10% adalah hal biasa, dan fluktuasi Ethereum 20% dalam beberapa hari juga sangat umum. Volatilitas yang besar sangat berbahaya bagi pihak penjual - jika manajemen risiko tidak dilakukan dengan baik, bisa dengan mudah mengalami kerugian besar. Jadi, melakukan opsi kripto harus sangat hati-hati. SignalPlus: Kami memahami bahwa Anda mengandalkan strategi inti menjual Put dan membuka posisi Covered Call (. Dalam strategi Anda, apakah volatilitas tinggi di pasar kripto merupakan hal baik atau buruk bagi Anda? Zhang Chang: Tidak selalu. Jika volatilitasnya besar, maka harga opsi IV akan sangat tinggi, yang disukai oleh penjual opsi. Kuncinya terletak pada leverage. Jika Anda menambahkan leverage, maka volatilitas besar akan menjadi bencana bagi Anda. Misalkan Anda memiliki modal 1 juta dolar AS, Anda menjual Put Bitcoin dengan modal nominal 1 juta dolar AS, selama Anda tidak menjual berlebihan dan tidak menggunakan leverage, bahkan jika pasar jatuh besar-besaran, tidak masalah, karena Anda tidak akan terkena likuidasi. Dan, karena Anda memilih untuk menjual Put, Anda harus siap untuk menerima aset fisik. Jika Anda tidak berniat untuk menerima aset fisik, maka Anda seharusnya tidak menjual Put. Selama saya memutuskan untuk menjual Put, saya sudah siap untuk menerima aset fisik ketika harga menembus harga eksekusi.

Dalam sikap ini, volatilitas tinggi bukanlah hal yang buruk. SignalPlus: Apakah Anda akan menyesuaikan strategi Anda berdasarkan karakteristik pasar kripto? Atau apakah strategi kedua pasar pada dasarnya sama? Zhang Chang: Akan ada yang berbeda. Di pasar saham AS, karena saya melakukan analisis nilai perusahaan yang mendalam, jika saya menilai bahwa nilai jangka panjang sebuah perusahaan sangat baik, saya berani menjual Put yang berada di harga pasar (at-the-money), karena opsi di harga pasar memiliki sekitar 50% kemungkinan dieksekusi, dan saya bersedia menerima sahamnya pada harga ini. Tetapi di pasar kripto, saya masih merasa sedikit "kosong" terhadap aset seperti BTC dan ETH, saya tidak yakin. Saya tidak bisa menggunakan prinsip investasi nilai tradisional saya untuk menganalisis masa depan mereka. Mereka terutama didorong oleh "konsensus", dan konsensus itu sendiri sulit untuk dijelaskan. Bagaimana jika suatu hari konsensus orang-orang hilang? Itu mungkin terjadi. Saya masih sangat khawatir tentang dampak komputer kuantum terhadap Bitcoin. Sekarang sepertinya orang-orang tidak terlalu khawatir tentang komputer kuantum, selalu beranggapan bahwa Bitcoin bisa ditingkatkan menjadi algoritma tahan kuantum. Tetapi setelah saya teliti, saya menemukan bahwa sulit sekali bagi Bitcoin untuk meningkatkan ke algoritma tahan kuantum. Jika dalam dua puluh tahun ke depan komputer kuantum benar-benar matang dan dapat memecahkan Bitcoin, dan Bitcoin tidak dapat meningkatkan ke algoritma tahan kuantum, maka itu bisa sangat berbahaya, bahkan bisa jadi nilainya nol. Untuk aset yang memiliki risiko tertentu dalam jangka panjang, saya tidak berani mengambil posisi besar, hanya bisa lebih konservatif. SignalPlus: Mengingat banyaknya ketidakpastian di pasar kripto, mengapa Anda tetap memilih untuk berdagang di pasar ini? Selain IV tinggi yang menguntungkan penjual, apa lagi yang menarik bagi Anda? Zhang Chang: Bagaimanapun juga, itu adalah sesuatu yang baru. Blockchain dan Web3 memang merupakan tren besar di masa depan. Untuk hal baru yang menjanjikan ini, kita harus terus belajar dan menjaga sikap terbuka. Jika kita berhenti belajar, kita mungkin akan ditinggalkan oleh zaman.

Empat aturan emas yang dipelajari dari likuidasi dan perangkap nilai SignalPlus: Dalam enam tahun karir Anda sebagai penjual opsi, pasti ada momen-momen hebat, serta saat-saat sulit ketika pasar memberikan pelajaran kepada Anda. Bisakah Anda berbagi pengalaman yang paling berkesan bagi Anda, dan bagaimana hal itu mempengaruhi perdagangan Anda di kemudian hari? Zhang Chang: Saya ingin berbagi sebuah pelajaran pahit tentang cryptocurrency. Itu terjadi pada awal Agustus 2024, saya baru saja mulai mengenal opsi kripto dan pemahaman saya tentang volatilitasnya masih dangkal. Saat itu saya terutama berfokus pada Ethereum, karena IV-nya lebih tinggi dibandingkan Bitcoin, sehingga sebagai penjual saya bisa mendapatkan lebih banyak premi. Saat itu, Ethereum telah turun sekitar 20% dalam waktu sekitar satu bulan, dan saya secara subjektif merasa bahwa itu telah turun terlalu banyak dalam jangka pendek dan mungkin akan ada rebound. Oleh karena itu, saya mencoba untuk melakukan perdagangan jangka pendek dengan harapan yang tidak terlalu tinggi, hanya berharap naik 5%-10% untuk menutup posisi. Saat itu saya menggunakan penjualan Put berbasis mata uang, untuk lebih hati-hati, saya memilih kontrak out-of-the-money. Saya naif berpikir bahwa kemungkinan besar tidak akan ada penurunan besar lagi. Hasilnya, saya ingat dengan jelas, sekitar pukul lima atau enam pagi, Ethereum anjlok 20% dalam satu jam. Ketika saya bangun sekitar pukul enam, saya melihat bahwa akun saya sudah berada di ambang likuidasi. Yang lebih buruk, sebagian dana saya telah dipindahkan ke blockchain untuk investasi berkala, tidak bisa ditarik kembali, dan tidak bisa menambah margin. Saat itu seluruh akun sangat berisiko, saya tidak bisa melakukan apa-apa. Ketika opsi menjadi in-the-money, akun kecil Ethereum itu langsung likuidasi. Ironisnya, tepat setelah saya mengalami likuidasi, pasar justru memantul ke atas. Saya merenungkan: Pertama, leverage saya saat itu masih terlalu tinggi. Kedua, saya meremehkan risiko menjual Put dalam denominasi koin. Dalam kondisi pasar yang turun, harga koin turun, nilai margin Anda juga turun, ini adalah pukulan ganda. Jadi, menjual Put dalam denominasi koin harus sangat hati-hati, posisi harus dikontrol dengan ketat. Sejak saat itu, semua posisi saya harus menjalani uji stres. Saya akan menggunakan fitur "Analisis Skenario" dari SignalPlus untuk mensimulasikan bagaimana akun saya akan terpengaruh jika pasar melonjak atau jatuh 20% dalam sehari, serta berapa banyak kerugian yang akan saya alami. Jika perkiraan penarikan melebihi batas yang dapat saya terima, saya akan secara proaktif mengurangi posisi. Melakukan uji stres adalah pelajaran terbesar yang saya dapatkan dari likuidasi tersebut.

SignalPlus: Anda menyebutkan bahwa fitur "analisis situasi" dari SignalPlus sangat berguna. Sebagai alat perdagangan kripto profesional, fitur apa lagi yang dimiliki SignalPlus yang sangat membantu bagi penjual opsi? Zhang Chang: Grafik volatilitas historis. Melalui grafik ini, Anda dapat melihat apakah IV saat ini lebih tinggi atau lebih rendah dibandingkan dengan tingkat historis. Jika IV berada di level historis yang rendah, pihak penjual harus berhati-hati; jika berada di level historis yang tinggi, pihak penjual bisa sedikit lebih tenang karena margin keamanan lebih tinggi. Saya juga sangat suka melihat grafik ini. SignalPlus: Tadi Anda menyebut bahwa setelah likuidasi itu, pasar sudah mencapai titik terendah. Apakah Anda melakukan operasi tambahan setelah itu? Zhang Chang: Saya telah tenang cukup lama, merenung cukup lama. Ketika suasana hati saya hampir kembali normal, saya baru mulai membuka posisi lagi. Selanjutnya, saya membatasi posisi dengan ketat dan juga mencoba beberapa strategi baru. Saat itu saya juga sedang mempelajari strategi blogger lain, seperti spread proporsional, strategi iron condor. Namun, setelah mencoba sendiri, hasilnya tidak begitu baik, jadi sekarang saya jarang menggunakannya. Saat ini, saya masih lebih sering menggunakan strategi jual PUT yang dipadukan dengan covered call. SignalPlus: Jadi menurut Anda, kombinasi opsi yang kompleks seperti Iron Condor tidak selalu lebih baik daripada dua strategi sederhana, yaitu menjual Put dan menulis Call yang dilindungi? Zhang Chang: Ya, karena saya di pasar saham AS hanya menggunakan strategi menjual Put dan covered call, sementara di crypto saya mencoba berbagai strategi. Akhirnya, hasilnya cukup baik untuk pasar saham AS, tetapi untuk crypto hasilnya biasa-biasa saja. Jadi sekarang saya juga sedang merenungkan apakah strategi yang sangat kompleks itu tidak cocok untuk diri saya. SignalPlus: Kami sering mengibaratkan strategi penjualan sebagai "mengumpulkan sewa". Apakah Anda memiliki preferensi saat memilih objek "mengumpulkan sewa"? Apakah Anda lebih suka yang fluktuatif dengan premi yang besar, atau lebih menyukai yang stabil dan memiliki prediktabilitas yang tinggi? Zhang Chang: Saya lebih suka yang aman dan stabil. Misalnya di pasar saham AS, saya akan memilih yang memiliki potensi perkembangan jangka panjang, kemampuan menghasilkan laba yang kuat, dan memiliki moat yang tinggi, sesuai dengan sistem analisis investasi nilai tradisional, seperti Nvidia dan TSMC adalah pilihan yang sangat baik. Dan beberapa aset dengan fundamental yang buruk, saya akan berusaha untuk menghindarinya. Misalnya, meskipun sama-sama saham chip, Intel dan AMD lebih buruk dibandingkan Nvidia, saya akan menghindari mereka, meskipun harga opsi mereka mungkin lebih tinggi. Keamanan adalah yang utama, tetap harus memilih yang memiliki fundamental baik. Di pasar kripto, saya hanya melakukan opsi BTC dan ETH, karena hanya likuiditas dan fundamental mereka yang relatif lebih baik. SignalPlus: Dalam kondisi pasar apa Anda biasanya lebih aktif dalam membuka posisi? Apakah Anda lebih memperhatikan IV atau sentimen pasar? Zhang Chang: Pertama-tama adalah fundamental. Saya harus memahami fundamental dari aset ini, percaya bahwa ada probabilitas tinggi untuk kenaikan jangka panjang, ini adalah syarat penyaringan yang utama. Dengan memenuhi syarat ini, barulah saya akan mempertimbangkan faktor-faktor seperti IV, kondisi pasar, dan lain-lain. Tentu saja, IV yang tinggi itu baik, tetapi keamanan selalu menjadi prioritas utama, jadi fundamental adalah yang pertama. SignalPlus: Apakah perbedaan pengalaman secara keseluruhan antara menjadi penjual di pasar saham AS dan pasar kripto? Zhang Chang: Hampir sama, tetapi secara pribadi saya lebih suka saham AS, karena ada lebih banyak pilihan saham berkualitas yang dapat dipilih. SignalPlus: Pasar juga lebih matang, ada lebih banyak metode analisis? Zhang Chang: Benar, saya memiliki dasar melalui analisis investasi nilai dalam kerangka itu. Untuk kripto, kurang sedikit dari ini. SignalPlus: Meskipun pasar kripto tidak memiliki analisis fundamental tradisional, ada beberapa metode analisis asli, seperti analisis data on-chain, kepemilikan whale, dll. Beberapa orang juga suka menggunakan analisis teknis untuk menilai pasar, bagaimana pendapat Anda tentang metode ini? Zhang Chang: Analisis di blockchain saya pahami, juga sudah mencoba, rasanya masih cenderung ke permainan, menganalisis biaya kepemilikan orang lain, keuntungan dan kerugian mengambang. Analisis teknis juga telah dipelajari, dan saya telah melakukan beberapa backtest kuantitatif sederhana, menguji berbagai indikator teknis, kesimpulannya adalah semuanya tidak berguna. Jadi saya pada dasarnya telah menyerah pada pihak teknis. Bagi saya, analisis fundamental adalah yang paling pasti. Metode lain bisa digunakan sebagai pendukung. Kuncinya adalah apakah Anda dapat menghasilkan uang secara stabil dalam jangka panjang dengan metode ini, jika bisa, maka gunakanlah. Saya tidak dapat menghasilkan uang dengan itu, jadi saya tidak menggunakannya. SignalPlus: Dalam proses perdagangan, selain SignalPlus, alat atau produk apa yang Anda andalkan untuk membantu Anda menghemat waktu perdagangan dan melakukan evaluasi dengan cepat? Zhang Chang: Tidak ada lagi, melihat pasar paling banyak hanya membantu TradingView, untuk trading opsi masih menggunakan SignalPlus, yang lainnya tidak ada lagi. SignalPlus: Apakah Anda biasanya menggunakan alat atau produk apa untuk saham AS? Zhang Chang: tentang Futubull. SignalPlus: Ada banyak situs yang dapat melihat aliran data opsi saham AS untuk hari itu, banyak orang mungkin akan melihat pesanan besar di dalamnya, apakah Anda tidak terlalu ingin melihat hal-hal ini? Zhang Chang: Ya, saya tidak memperhatikan data-data besar ini, saya lebih fokus pada fundamental. SignalPlus: Saluran informasi Anda adalah fundamental, hanya melihat laporan keuangan perusahaan? Anda tidak akan memperhatikan berita atau pandangan KOL lainnya, atau aliran data opsi, yang mungkin bukan dasar Anda untuk membuat keputusan perdagangan? Zhang Chang: Ya. SignalPlus: Namun banyak orang merasa bahwa semakin banyak informasi, semakin tepat keputusan yang diambil. Mengapa Anda justru sengaja menghindari hal-hal ini? Zhang Chang: Karena informasi tersebut mungkin tidak membantu investasi. Misalnya, apakah pendapat KOL terkenal dan influencer besar benar-benar membantu investasi? Belum tentu. Apakah order besar benar-benar bisa menghasilkan uang? Tidak bisa dipastikan. Saya juga mengikuti beberapa V besar yang saya akui, tetapi mereka semua memiliki rekam jejak publik selama setidaknya sepuluh tahun yang dapat membuktikan kemampuan mereka. Saya akan merujuk pada pandangan mereka. Saya hampir tidak melihat orang lain yang tidak memiliki bukti rekam jejak publik. SignalPlus: Apakah Anda pernah memperdagangkan opsi Tesla? Berita mengenai ini sangat fluktuatif. Zhang Chang: Belum pernah melakukan transaksi. Saya tidak memahami fundamentalnya, dan penilaiannya selalu mahal. Saya hanya melakukan investasi pada aset yang saya pahami dan saya yakin. Jika saya tidak memahaminya, saya tidak akan menyentuhnya. SignalPlus: Bisakah Anda berbagi beberapa saham AS yang Anda sukai? Zhang Chang: Tahun ini saya terutama mengerjakan beberapa: Nvidia, TSMC, Google. Sebelumnya saya juga mengerjakan KWEB (ETF indeks saham Cina), karena saat itu valuasi saham Cina seperti Tencent dan Alibaba sangat murah. Perang pengiriman makanan baru-baru ini membuat saham China kembali turun, jadi saya mulai menjual Put KWEB lagi, bersiap untuk membeli sedikit barang. Selain itu, baru-baru ini juga dilakukan beberapa investasi di XBI (ETF Indeks Bioteknologi AS), karena telah turun hampir tiga tahun, dengan nilai yang berada di posisi terendah dalam sepuluh tahun terakhir. SignalPlus: Untuk banyak investor seperti Anda yang ingin mencapai pertumbuhan yang stabil melalui strategi penjual opsi, jika Anda hanya bisa memberikan satu saran kepada mereka, saran apa yang akan Anda berikan? Zhang Chang: Jika hanya bisa memberikan satu, saya ingin merangkumnya dalam satu kalimat yang mencakup empat prinsip: tidak meminjam uang, tidak melakukan short selling, tidak menggunakan leverage, tidak melakukan sesuatu yang tidak dipahami.

Tidak meminjam uang: Maksudnya adalah tidak melakukan pembiayaan di luar, tidak meminjam dari kerabat atau teman, tidak menggunakan pinjaman usaha dari bank, atau pinjaman hipotek, dan jangan menggunakan fungsi pembiayaan dari perusahaan sekuritas. Tidak melakukan short selling: Saya telah mencoba beberapa kali, tetapi selalu gagal. Pada bulan Mei 2024, PEPE naik delapan kali lipat dalam sebulan, saya mencoba untuk short selling, tetapi begitu saya membuka posisi, harganya terus naik, dalam beberapa hari saya kehilangan 30%, tidak tahan lagi dan keluar, dan setelah saya keluar, harganya masih terus naik. Short selling harus menanggung kerugian mengambang yang besar, secara mental sangat sulit untuk ditahan, dan sangat mudah untuk keluar di titik tertinggi. Saya juga telah mencoba membeli Put untuk short selling beberapa kali, tetapi hasilnya tidak baik. Jadi sekarang saya tidak membuka posisi short apapun. Tidak menambah leverage: Maksudnya adalah leverage di dalam pasar. Crypto dan saham AS sangat mudah memberikan Anda leverage di dalam, dan tidak memerlukan biaya. Anda dapat membuka kontrak dengan leverage sepuluh kali, dua puluh kali, gratis. Opsi juga akan memiliki banyak kali leverage, dan Anda tidak perlu membayar bunga tambahan. Godaannya sangat besar, jika Anda tidak bisa menahan diri, Anda akan menambah. Tetapi setelah mengalami satu volatilitas besar dan kerugian besar, Anda akan mengerti bahwa ini sangat berbahaya. Tidak mengerti, tidak melakukan: Hanya lakukan hal-hal yang Anda pahami dan yakini, jangan menyentuh yang lain. Saya tidak mengerti koin alternatif. Sebelumnya banyak orang yang mendapatkan banyak dengan proyek tanah di blockchain, saya tidak mengerti, jika tidak mengerti, saya tidak akan melakukannya. Di pasar saham AS ada ribuan instrumen, yang benar-benar saya pahami mungkin hanya belasan, bahkan mungkin tidak sebanyak itu. Sebagian besar lainnya saya tidak mengerti, jika tidak mengerti, saya tidak akan menyentuhnya. SignalPlus: Poin-poin ini terdengar mudah, tetapi sebenarnya sangat sulit untuk dilakukan. Sepertinya orang benar-benar mudah kehilangan kesadaran diri, merasa bahwa mereka lebih hebat daripada yang mereka pikirkan. Apakah Anda pernah mengalami jenis godaan ini dalam perdagangan? Zhang Chang: Saya sering menemui hal ini, terutama di awal karir saya. Saya akan membagikan satu contoh kerugian besar di pasar A-share. Dari tahun 20 hingga 21, pasar A-share cukup baik, saya menggunakan fungsi pembiayaan dari sekuritas, dan membeli beberapa saham properti dengan menggunakan leverage, seperti Poly Real Estate dan Sunshine City. Pada saat itu, industri properti sudah menghadapi berita negatif, dan harga saham turun lebih dari 30%. Namun, saya melihat bahwa Poly adalah perusahaan milik negara, laporan fundamentalnya tidak bermasalah, rasio harga terhadap laba hanya 6 kali, dan rasio dividen 6%, terlihat sangat murah, saya rasa ini adalah kesempatan. Setelah membeli, saham properti terus anjlok dan terus bermasalah. Setelah Evergrande bermasalah, saya pikir berita buruk sudah berakhir, tetapi seluruh industri terus runtuh. Akhirnya, saya menjual saham properti saya dengan kerugian 50%. Jika saat itu saya tidak cut loss dan menahannya hingga sekarang, Poly Developments (dulu Poly Real Estate) telah turun lagi 50% dari harga jual saya. Sementara itu, Sunshine City, tidak lama setelah saya tidak menjualnya, delisting dan menjadi nol. Kejadian ini membuat saya merasa takut ketika mengingatnya sekarang. Saat itu saya sangat percaya diri, merasa bahwa fundamental tidak ada masalah dan valuasi murah, tetapi semua itu adalah "perangkap nilai". Untuk industri yang terus menurun, cara terbaik adalah tidak menyentuhnya. Pengalaman kali ini juga mengingatkan saya bahwa pemahaman saya tentang dunia masih sangat dangkal, banyak hal yang Anda kira sudah Anda pahami, ternyata sebenarnya Anda sama sekali tidak memahaminya.

Kembali ke esensi bisnis, hanya berinvestasi pada bisnis terbaik SignalPlus: Pengalaman kali ini membuat Anda merasa frustrasi dalam analisis fundamental, mengapa Anda tetap menggunakan metode ini sebagai metode analisis utama? Zhang Chang: Alasan kerugian kali ini bukan karena metode analisis fundamental yang salah, tetapi karena kemampuan analisis fundamental saya sendiri yang tidak cukup. Seseorang yang benar-benar mengerti dasar-dasar tidak seharusnya menyentuh saham properti pada saat itu. Saya pada saat itu terlalu buruk, hanya melihat angka-angka di laporan keuangan, terpedaya, dan tidak melihat risiko industri di luar laporan. Investor sejati sangat jarang mengalami kerugian di sektor properti, mereka akan menghindarinya secara aktif. Jadi, masalahnya ada pada saya, bukan pada metode. Kemudian, logika pemilihan saham saya perlahan-lahan menjadi lebih jelas, dan tuntutan terhadap target juga meningkat, sehingga dalam beberapa tahun terakhir, tidak ada lagi masalah dengan target yang saya pilih. SignalPlus: Bagaimana cara Anda memilih aset sekarang? Selain melihat laporan, apa lagi yang perlu dilakukan? Zhang Chang: Intinya adalah satu hal: memahami model bisnis perusahaan ini. Apakah model bisnis ini luar biasa atau biasa saja? Jika biasa saja, segera tinggalkan. Karena model bisnis yang biasa tidak mungkin membuatmu menghasilkan uang dalam jangka panjang. Model bisnis yang pasti dapat menghasilkan uang dalam jangka panjang adalah yang luar biasa, seperti Apple, Google, NVIDIA, TSMC. Inti dari pemilihan target adalah pemahaman tentang model bisnis. SignalPlus: Bagaimana cara membedakan model bisnis "unggul" dan "biasa"? Zhang Chang: Di satu sisi, kita harus melihat dan membandingkan lebih banyak, dalam perbandingan antara industri yang berbeda, barulah kita bisa tahu siapa yang baik dan siapa yang buruk. Di sisi lain, saya merangkum tiga standar inti: Pertumbuhan: Dalam lima hingga sepuluh tahun ke depan, apakah pendapatan dan laba akan lebih tinggi daripada sekarang? Profitabilitas yang kuat: Lihat margin kotor, margin bersih. Banyak industri memiliki pertumbuhan yang baik, seperti industri fotovoltaik yang pernah ada, tetapi pada dasarnya adalah industri manufaktur yang sulit, dengan margin laba yang rendah, dan sekarang seluruh industri mengalami kerugian. Kedalaman moat: Seberapa tinggi penghalang Anda, apakah orang lain bisa merebut bisnis Anda? Sebagian besar industri tidak memiliki penghalang. Namun, perusahaan seperti Apple, TSMC, dan NVIDIA memiliki penghalang yang sangat tinggi, hampir tidak mungkin dilampaui oleh orang lain. Hanya dengan memenuhi ketiga poin ini, itulah yang menjadi model bisnis kelas satu.

Kisah Zhang Chang membuktikan bahwa transaksi yang sukses bukanlah hak paten penjudi profesional. Seorang karyawan biasa pun dapat membangun saluran arus kas yang stabil untuk asetnya di luar pekerjaan, dengan disiplin yang ketat dan strategi yang jelas. Kami percaya, setiap trader yang mampu melewati pasar bullish dan bearish pasti memiliki disiplin dan strategi yang diperoleh dengan kerja keras. "SignalPlus Dialog: Cara Bertahan di Pasar" sedang mencari investor berpengalaman seperti Anda. Jika Anda adalah pemain berpengalaman yang mengelola aset investasi lebih dari 100.000 USD, kami mengundang Anda untuk berpartisipasi dalam wawancara mendalam satu lawan satu. Kami ingin memahami gaya investasi unik Anda dan strategi kemenangan Anda, serta bersedia menginvestasikan sumber daya profesional untuk menyusun pengalaman berharga Anda menjadi artikel mendalam yang akan dibagikan kepada seluruh komunitas. Kesuksesan Anda layak untuk dilihat. Kami menantikan kontak Anda!