Guide des rendements des stablecoins : analyse approfondie de 8 types

Le marché des cryptomonnaies a récemment montré des performances médiocres, et les rendements conservateurs et stables sont à nouveau devenus une demande sur le marché. En combinant des années d'expérience d'investissement et des recherches dans le domaine des stablecoins, cet article explorera en profondeur le sujet classique des rendements des stablecoins.

Les stablecoins sur le marché des cryptomonnaies se divisent principalement en plusieurs catégories :

• USDT : Scénarios d'application variés, les utilisateurs espèrent son effet d'échelle et sa capacité de soutien.
• stablecoin conforme : représenté par l'USDC, c'est le véritable dollar on-chain
• stablecoin sur-collatérisé : principalement en DAI et LUSD
• Synthèse d'actifs stablecoin : représenté par USDe
• Stablecoin RWA sur les obligations américaines : représenté par USD0 et USDY
• stablecoin algorithmique : Terra a été essentiellement discrédité après l'effondrement
• Stablecoin non dollarisé : influence limitée

Les principaux modèles de génération de revenus pour les stablecoins comprennent :

1. Prêt de stablecoin
2. Minage de liquidité
3. Arbitrage de marché neutre
4. Projet RWA sur les obligations américaines
5. Produits structurés d'options
6. Tokenisation des revenus
7. Un panier de produits de rendement en stablecoin
8. Staking de stablecoin

Nous allons analyser en détail chaque mode de rendement :

1. Prêt de stablecoin

Le prêt est le modèle de revenus financiers le plus traditionnel, les revenus proviennent des intérêts payés par l'emprunteur. Il comprend principalement :

• Produit d'épargne à terme sur une plateforme centralisée
• Protocoles de prêt DeFi de premier plan tels qu'Aave, Sky Protocol, etc.

Caractéristiques:

• Les plateformes de tête ont une sécurité relativement élevée
• Les rendements en période de marché haussier peuvent atteindre plus de 20 %, tandis qu'en période de marché baissier, ils se maintiennent entre 2 et 4 %.
• Les produits à taux fixe sacrifient la liquidité mais offrent un rendement stable.

Point d'innovation:

• Accord de prêt à taux fixe comme Pendle
• Introduction de la stratification des taux d'intérêt et du mécanisme de subordination
• Prêt avec effet de levier
• Accord de prêt destiné aux clients institutionnels
• RWA met en chaîne les prêts du monde réel

Le prêt porte le plus grand volume de fonds, c'est le principal modèle de revenu des stablecoins.

II. Rendement de l'extraction de liquidité

Avec Curve comme représentant, les revenus proviennent des frais de transaction et des récompenses en jetons.

Caractéristiques:

• Sécurité élevée mais rendements plus faibles (0-2%)
• Les petits fonds peuvent ne pas couvrir les frais de Gas
• D'autres DEX présentent des risques de sécurité

Actuellement, le pool de stablecoins DeFi est principalement basé sur un modèle de prêt, le Curve 3Pool ne se classant qu'au-delà des vingt premiers en TVL.

Trois, Rendement de l'arbitrage neutre du marché

Les stratégies de marché neutre sont largement utilisées par les institutions de trading professionnelles, comprenant principalement :

1. Arbitrage du taux de financement:

   • Arbitrage des écarts de prix entre les contrats perpétuels et le spot
   • Le protocole Ethena a transféré ce modèle sur la chaîne.

2. Arbitrage spot et futur :

   • Arbitrage en utilisant le différentiel
   • Convient aux investisseurs avec un gros volume de fonds, capables d'accepter une période de verrouillage.

3. Arbitrage inter-exchanges:

   • Profiter des écarts de prix entre différentes bourses
   • L'écart de prix des paires de trading dominantes est déjà très faible, le seuil d'entrée est relativement élevé.

D'autres incluent l'arbitrage triangulaire, l'arbitrage inter-chaînes, etc.

Ethena, en tant que projet représentatif, a transféré le modèle d'arbitrage des taux de financement sur la blockchain, avec les caractéristiques suivantes :

• Source de revenus transparente
• Il existe un mécanisme de garde par des tiers
• Le risque réside principalement dans un scénario de taux de financement négatif à long terme.

Quatre, Projet RWA des obligations américaines

Utiliser l'environnement de taux d'intérêt élevés du dollar pour tokeniser les rendements des obligations américaines. Projets principaux :

• Ondo: USDY et OUSG, rendement d'environ 4,25%
• Usuel : En plus du stablecoin USD0, il y a aussi le jeton de liquidité USD0++

Caractéristiques :

• Les rendements sont stables autour de 4 %
• Les rendements élevés proviennent principalement des incitations liées aux jetons, ce qui n'est pas durable.
• Faire face à un risque de diminution des revenus sans pour autant être en danger d'effondrement

L'événement de décrochage du prix habituel de USD0++ reflète le décalage entre les attributs obligataires et les attentes du marché, mais sa conception de liquidité mérite d'être prise en compte.

Cinq, Produits structurés d'options

Principale stratégie :

• Vendre un Put : gagner une prime d'option, adapté aux marchés latéraux
• Bear Call Spread + Bull Put Spread : produit de protection du capital

Remarques:

• Les débutants peuvent facilement tomber dans le piège de la recherche de rendements élevés sur les options.
• Les tendances unidirectionnelles du marché ne conviennent pas aux stratégies de vente d'options.

La maturité des produits d'options sur chaîne doit être améliorée.

Six, tokenisation des revenus

Avec Pendle comme représentant, divisez les actifs de rendement en PT et YT :

• PT : représente le capital, rachat à l'échéance 1:1
• YT : représente les revenus futurs, diminue avec le temps

Stratégie principale:

• Détenir des PT pour obtenir un revenu fixe
• Acheter des bénéfices futurs spéculatifs YT
• Vendre YT pour verrouiller les revenus actuels
• Fournir de la liquidité PT et YT

Caractéristiques :

• Le rendement est intéressant mais nécessite des opérations fréquentes
• La durée des produits est généralement plus courte.

Sept, Un panier de produits de rendement en stablecoin

Avec Ether.Fi en tant que représentant, offrant une variété de combinaisons de rendement en stablecoin :

• Prêt et gain d'intérêt
• Mining de liquidité
• Arbitrage du taux de financement
• Tokenisation des revenus

Convient aux utilisateurs recherchant des revenus stables et disposant de fonds insuffisants.

Huit, Rendement de Staking de stablecoin

Le réseau AO accepte le staking de DAI pour obtenir des récompenses en jetons AO, le risque principal réside dans l'incertitude du développement du réseau AO.

Dans l'ensemble, comprendre le principe et les risques des différents modèles de rendement des stablecoins, ainsi que de bien répartir les actifs, peut permettre d'obtenir des rendements stables tout en garantissant la sécurité, posant ainsi une base solide pour faire face à l'incertitude du marché des cryptomonnaies.