De paradis des investisseurs détaillants à perturbateur des infrastructures financières : analyse de l'évolution du modèle commercial de Robinhood et de sa stratégie future
Le 30 juin 2025, le prix des actions de Robinhood a bondi de plus de 12 % en cours de séance, atteignant un niveau record. L'enthousiasme du marché ne provient pas seulement d'un rapport financier impressionnant, mais également de la réaction à une série d'annonces importantes faites à Cannes : le lancement de produits de tokenisation d'actions, la création d'une blockchain Layer 2 basée sur Arbitrum, et l'offre de contrats perpétuels aux utilisateurs de l'UE. Ces initiatives marquent un changement fondamental dans la perception du marché à l'égard de Robinhood - il n'est plus considéré simplement comme une "application de trading pour investisseurs détaillant" destinée aux jeunes, mais s'efforce de devenir un potentiel "perturbateur des infrastructures financières".
Cet article analysera en profondeur l'évolution du modèle commercial de Robinhood, sa logique stratégique centrale, en examinant trois dimensions : le passé, le présent et l'avenir, et discutera de son impact potentiel sur le marché de l'industrie.
I. Passé : Croissance rapide et douleurs de transformation de "zéro commission" à "diversification"
1. L'esprit d'entreprise et le positionnement des utilisateurs
Robinhood a été fondé par deux entrepreneurs, Baiju Bhatt et Vladimir Tenev, issus de l'université de Stanford avec des formations en physique et en mathématiques. Leur objectif était de "démocratiser la finance" et de fournir aux gens ordinaires les mêmes opportunités d'investissement que celles offertes aux institutions. Cette idée a résonné après la crise financière de 2008, en réponse à la méfiance des milléniaux envers les grandes banques.
Ils ont saisi la vague de l'internet mobile et ont lancé en 2014 une application spécialement conçue pour les appareils mobiles. Ses deux grandes innovations sont :
Transactions sans commission : briser le modèle de frais des courtiers traditionnels et réduire considérablement le seuil d'investissement.
Expérience utilisateur ultime : un design d'interface simple voire "addictif" qui gamifie les transactions financières complexes, attirant ainsi un grand nombre de jeunes sans expérience d'investissement.
2. Établissement et controverse du modèle commercial clé
Robinhood a construit un modèle de revenus diversifié, dont le plus représentatif et le plus controversé est le PFOF (paiement pour le flux d'ordres).
PFOF (paiement pour le flux d'ordres)
PFOF est la pierre angulaire de Robinhood pour réaliser des "commissions nulles". En termes simples, Robinhood regroupe les ordres des utilisateurs et les vend à des teneurs de marché à haute fréquence, qui réalisent des bénéfices grâce à l'écart entre les prix d'achat et de vente, et paient une partie à Robinhood en retour. Ce modèle génère des revenus considérables, mais a également suscité des controverses réglementaires à long terme, la question centrale étant de savoir s'il sacrifie le meilleur prix d'exécution des utilisateurs pour son propre intérêt.
Exploration de la diversification des activités
Robinhood continue d'étendre son territoire d'activités, construisant trois grands piliers de revenus :
Activités de trading : de la négociation d'actions initiale, élargie aux options et aux cryptomonnaies.
Revenus d'intérêts : Transformer les fonds inoccupés des utilisateurs et les besoins en levier en revenus stables grâce aux prêts sur marge et aux services de gestion de trésorerie.
Service d'abonnement : lancement du service d'abonnement Robinhood Gold, offrant des fonctionnalités supplémentaires.
3. Les soucis de la croissance : crise et réflexion
Le parcours de Robinhood est jalonné de diverses crises :
Crise technique et de gestion des risques : la plateforme a été complètement hors service en mars 2020, entraînant une action collective des utilisateurs.
L'incident GME et la crise de confiance : au début de 2021, lors de l'incident GameStop, la restriction des utilisateurs à acheter des actions populaires a été accusée de "trahir les investisseurs détaillants".
Pression réglementaire continue : des amendes de la FINRA pour des problèmes de PFOF à l'enquête de la SEC sur ses activités liées aux cryptomonnaies.
Ces crises ont révélé les faiblesses de Robinhood : instabilité de la plateforme technologique, défauts dans le mécanisme de gestion des risques et conflits potentiels entre le modèle commercial et les intérêts des utilisateurs. Ces leçons profondes poussent Robinhood à rechercher de nouvelles directions de croissance et une transformation stratégique.
II. Maintenant : déploiement total dans la cryptographie - L'ambition stratégique et la logique commerciale de Robinhood
1. Le cœur du changement stratégique : Pourquoi choisir les RWA et la tokenisation des actions ?
Robinhood pariera sur les RWA (actifs du monde réel) et la technologie cryptographique à l'avenir, basé sur des motivations financières profondes et des considérations stratégiques.
Moteur central du profit : piloté par les finances
Les activités de cryptomonnaie sont devenues la source de revenus la plus rentable pour Robinhood. Au premier trimestre de 2025, les transactions de cryptomonnaie ont contribué à 252 millions de dollars de revenus, représentant 43 % des revenus totaux des transactions, dépassant pour la première fois les options pour devenir la première source de revenus des transactions. Le taux de rétrocession des flux d'ordres de cryptomonnaie est bien supérieur à celui des actions et des options.
Élévation narrative : de courtier à "pont"
Cette initiative aide Robinhood à passer d'un "investisseur détaillant" controversé à un "pont entre la finance traditionnelle et le monde blockchain". Cela permet non seulement de se libérer efficacement de l'ombre réglementaire du PFOF et de l'étiquette cyclique des "Meme stocks", mais aussi de pénétrer un marché de mille milliards de dollars bien plus vaste que ses activités actuelles.
Objectif principal : bouleverser les infrastructures financières traditionnelles
Robinhood pense que l'utilisation de la technologie blockchain peut permettre :
Trading 24/7
Règlement quasi instantané
Propriété divisée à l'infini
Améliorer la liquidité
Conformité automatisée
2. La stratégie combinée des "trois en un" : comment atteindre les objectifs ?
Robinhood a mis en place une combinaison stratégique "trinité", s'enfonçant de la couche d'application à la couche d'infrastructure.
Tokenisation des actions (Stock Token)
En lançant des tokens d'actions américaines sur le marché de l'UE, permettant aux utilisateurs de trader 24/5 et de bénéficier d'un soutien en dividendes, pour l'éducation du marché et la validation technique.
Construire sa propre chaîne L2 (Robinhood Chain)
Construire une chaîne publique Layer 2 autonome optimisée pour les RWA basée sur la pile technologique Arbitrum Orbit, en passant de "l'application" à "fournisseur d'infrastructure".
Plateforme (Broker-as-a-Platform)
Construire une "plateforme d'investissement omniprésente alimentée par la cryptographie" à travers des acquisitions et des lancements de produits, couvrant le cycle de vie complet des utilisateurs, de l'approvisionnement en fonds, du trading à l'appréciation des actifs.
3. Analyse comparative : Robinhood vs. Coinbase & courtiers traditionnels
vs. Coinbase
Différence de parcours : Coinbase est une "bourse sur la chaîne", Robinhood est un "courtier dématérialisé".
Comparaison des avantages : L'avantage de Coinbase réside dans sa base solide dans l'industrie crypto, sa profondeur de conformité et sa base de clients institutionnels. L'avantage de Robinhood réside dans sa vaste base d'utilisateurs de détail, son expérience produit exceptionnelle et sa stratégie axée sur les RWA.
vs. courtiers traditionnels (Schwab, IBKR)
Différences de modèle : les courtiers traditionnels servent principalement des clients fortunés et des institutions, tandis que Robinhood s'adresse à des investisseurs détaillants plus jeunes et plus actifs.
Comparaison des données : Robinhood est presque au même niveau que Schwab en termes de nombre de comptes, mais l'actif moyen par compte n'est qu'environ 2 % de celui de ce dernier. En ce qui concerne la croissance des revenus de trading, Robinhood a largement dépassé les courtiers traditionnels.
Trois, avenir : le "premier point d'entrée" pour reconstruire l'ordre financier ? Opportunités et risques coexistent
1. Impact potentiel sur la structure du marché financier
Écraser la liquidité des altcoins : les investisseurs pourraient être plus enclins à négocier des jetons de blue chips soutenus par une véritable valeur, détournant ainsi la demande pour des altcoins à haut risque et sans fondamentaux.
Repenser les règles de la négociation d'actions : Le trading 24/7 brisera les limites horaires des bourses traditionnelles, affectant la répartition de la liquidité mondiale et le mécanisme de découverte des prix.
Accélération de l'entrée des géants de la finance traditionnelle : la stratégie de Robinhood forcera les géants de la finance traditionnelle à accélérer leur présence dans le domaine de la tokenisation des actifs.
2. Les opportunités et la reconstruction de la valorisation de Robinhood
Devenir le "premier point d'entrée" RWA : avoir le potentiel de devenir le noyau central connectant des milliers de milliards de dollars d'actifs du monde réel à l'écosystème cryptographique.
Changement de point d'ancrage de la valorisation : passer d'un courtier cyclique uniquement influencé par le volume des transactions et les taux d'intérêt à une entreprise composite dotée d'attributs SaaS, de technologie financière et d'infrastructures.
3. Risques et défis persistants
Incertitude réglementaire : Comment définir les attributs juridiques des jetons RWA, satisfaire aux règles de garde des actifs numériques, calculer les exigences de capital des actifs numériques, etc., restent des questions à résoudre.
Risques d'exécution et de concurrence : La construction d'une blockchain L2, l'intégration des acquisitions et l'expansion mondiale mettent à l'épreuve la capacité d'exécution, tout en faisant face à une concurrence intense de la part des adversaires natifs de la cryptographie et des géants de la finance traditionnelle qui se réveillent.
La vulnérabilité intrinsèque du modèle commercial : la structure des revenus reste fortement dépendante des activités de trading à forte volatilité, en particulier des cryptomonnaies.
Résumé
Robinhood tente de passer d'une position marginale dans le système financier à une position centrale grâce à une transformation stratégique axée sur les RWA et la technologie crypto, devenant ainsi un "concepteur institutionnel" et un "fournisseur d'infrastructure" à la croisée des anciens et nouveaux ordres financiers. Il vise à reconstruire les fondations des systèmes d'émission, de transaction et de règlement des actifs, transformant les règles fermées, coûteuses et inefficaces de la finance traditionnelle en une logique financière ouverte, programmable et composable.
Le succès ou l'échec de cette transformation déterminera non seulement le sort de Robinhood lui-même, mais influencera également dans une large mesure le chemin d'évolution des marchés financiers mondiaux au cours de la prochaine décennie. Pour les investisseurs et les observateurs du marché, Robinhood n'est plus simplement un code boursier, mais un "plan dérivé" pour observer les futures configurations financières, rempli d'infinies possibilités. La volatilité continuera d'exister, tandis que l'espace pour l'arbitrage institutionnel vient à peine de s'ouvrir.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
24 J'aime
Récompense
24
10
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
OldLeekConfession
· 08-17 02:09
Je m'en vais, je m'en vais, ne te fais pas encore prendre pour des cons.
Voir l'originalRépondre0
LiquidatedAgain
· 08-16 12:34
Encore une fois, on exploite les investisseurs détaillants, la prochaine vague n'aura pas combien d'argent durement gagné pour oser parler d'infrastructure.
Voir l'originalRépondre0
SchrodingerWallet
· 08-16 08:55
noir et puant
Voir l'originalRépondre0
LayerZeroHero
· 08-16 08:08
L'écosystème arb commence vraiment à prendre forme.
Voir l'originalRépondre0
MemeCurator
· 08-14 18:53
Il n'est pas encore certain si les investisseurs détaillants sont des pigeons.
Voir l'originalRépondre0
ContractCollector
· 08-14 18:49
Ne fais pas semblant, la chaleur de la bougie à longue mèche est obtenue par l'air.
Voir l'originalRépondre0
defi_detective
· 08-14 18:47
Ça a explosé ! J'avais déjà remarqué que rh préparait un grand coup.
Voir l'originalRépondre0
CoffeeNFTs
· 08-14 18:46
🔥Les investisseurs détaillants passionnés par les tokens sont là
Voir l'originalRépondre0
TokenVelocityTrauma
· 08-14 18:28
Le prix des actions des investisseurs détaillants a enfin atteint un nouveau sommet.
La transformation spectaculaire de Robinhood : de l'application pour investisseurs détaillants à un perturbateur des infrastructures financières
De paradis des investisseurs détaillants à perturbateur des infrastructures financières : analyse de l'évolution du modèle commercial de Robinhood et de sa stratégie future
Le 30 juin 2025, le prix des actions de Robinhood a bondi de plus de 12 % en cours de séance, atteignant un niveau record. L'enthousiasme du marché ne provient pas seulement d'un rapport financier impressionnant, mais également de la réaction à une série d'annonces importantes faites à Cannes : le lancement de produits de tokenisation d'actions, la création d'une blockchain Layer 2 basée sur Arbitrum, et l'offre de contrats perpétuels aux utilisateurs de l'UE. Ces initiatives marquent un changement fondamental dans la perception du marché à l'égard de Robinhood - il n'est plus considéré simplement comme une "application de trading pour investisseurs détaillant" destinée aux jeunes, mais s'efforce de devenir un potentiel "perturbateur des infrastructures financières".
Cet article analysera en profondeur l'évolution du modèle commercial de Robinhood, sa logique stratégique centrale, en examinant trois dimensions : le passé, le présent et l'avenir, et discutera de son impact potentiel sur le marché de l'industrie.
I. Passé : Croissance rapide et douleurs de transformation de "zéro commission" à "diversification"
1. L'esprit d'entreprise et le positionnement des utilisateurs
Robinhood a été fondé par deux entrepreneurs, Baiju Bhatt et Vladimir Tenev, issus de l'université de Stanford avec des formations en physique et en mathématiques. Leur objectif était de "démocratiser la finance" et de fournir aux gens ordinaires les mêmes opportunités d'investissement que celles offertes aux institutions. Cette idée a résonné après la crise financière de 2008, en réponse à la méfiance des milléniaux envers les grandes banques.
Ils ont saisi la vague de l'internet mobile et ont lancé en 2014 une application spécialement conçue pour les appareils mobiles. Ses deux grandes innovations sont :
2. Établissement et controverse du modèle commercial clé
Robinhood a construit un modèle de revenus diversifié, dont le plus représentatif et le plus controversé est le PFOF (paiement pour le flux d'ordres).
PFOF (paiement pour le flux d'ordres)
PFOF est la pierre angulaire de Robinhood pour réaliser des "commissions nulles". En termes simples, Robinhood regroupe les ordres des utilisateurs et les vend à des teneurs de marché à haute fréquence, qui réalisent des bénéfices grâce à l'écart entre les prix d'achat et de vente, et paient une partie à Robinhood en retour. Ce modèle génère des revenus considérables, mais a également suscité des controverses réglementaires à long terme, la question centrale étant de savoir s'il sacrifie le meilleur prix d'exécution des utilisateurs pour son propre intérêt.
Exploration de la diversification des activités
Robinhood continue d'étendre son territoire d'activités, construisant trois grands piliers de revenus :
3. Les soucis de la croissance : crise et réflexion
Le parcours de Robinhood est jalonné de diverses crises :
Ces crises ont révélé les faiblesses de Robinhood : instabilité de la plateforme technologique, défauts dans le mécanisme de gestion des risques et conflits potentiels entre le modèle commercial et les intérêts des utilisateurs. Ces leçons profondes poussent Robinhood à rechercher de nouvelles directions de croissance et une transformation stratégique.
II. Maintenant : déploiement total dans la cryptographie - L'ambition stratégique et la logique commerciale de Robinhood
1. Le cœur du changement stratégique : Pourquoi choisir les RWA et la tokenisation des actions ?
Robinhood pariera sur les RWA (actifs du monde réel) et la technologie cryptographique à l'avenir, basé sur des motivations financières profondes et des considérations stratégiques.
Moteur central du profit : piloté par les finances
Les activités de cryptomonnaie sont devenues la source de revenus la plus rentable pour Robinhood. Au premier trimestre de 2025, les transactions de cryptomonnaie ont contribué à 252 millions de dollars de revenus, représentant 43 % des revenus totaux des transactions, dépassant pour la première fois les options pour devenir la première source de revenus des transactions. Le taux de rétrocession des flux d'ordres de cryptomonnaie est bien supérieur à celui des actions et des options.
Élévation narrative : de courtier à "pont"
Cette initiative aide Robinhood à passer d'un "investisseur détaillant" controversé à un "pont entre la finance traditionnelle et le monde blockchain". Cela permet non seulement de se libérer efficacement de l'ombre réglementaire du PFOF et de l'étiquette cyclique des "Meme stocks", mais aussi de pénétrer un marché de mille milliards de dollars bien plus vaste que ses activités actuelles.
Objectif principal : bouleverser les infrastructures financières traditionnelles
Robinhood pense que l'utilisation de la technologie blockchain peut permettre :
2. La stratégie combinée des "trois en un" : comment atteindre les objectifs ?
Robinhood a mis en place une combinaison stratégique "trinité", s'enfonçant de la couche d'application à la couche d'infrastructure.
Tokenisation des actions (Stock Token)
En lançant des tokens d'actions américaines sur le marché de l'UE, permettant aux utilisateurs de trader 24/5 et de bénéficier d'un soutien en dividendes, pour l'éducation du marché et la validation technique.
Construire sa propre chaîne L2 (Robinhood Chain)
Construire une chaîne publique Layer 2 autonome optimisée pour les RWA basée sur la pile technologique Arbitrum Orbit, en passant de "l'application" à "fournisseur d'infrastructure".
Plateforme (Broker-as-a-Platform)
Construire une "plateforme d'investissement omniprésente alimentée par la cryptographie" à travers des acquisitions et des lancements de produits, couvrant le cycle de vie complet des utilisateurs, de l'approvisionnement en fonds, du trading à l'appréciation des actifs.
3. Analyse comparative : Robinhood vs. Coinbase & courtiers traditionnels
vs. Coinbase
vs. courtiers traditionnels (Schwab, IBKR)
Trois, avenir : le "premier point d'entrée" pour reconstruire l'ordre financier ? Opportunités et risques coexistent
1. Impact potentiel sur la structure du marché financier
2. Les opportunités et la reconstruction de la valorisation de Robinhood
3. Risques et défis persistants
Résumé
Robinhood tente de passer d'une position marginale dans le système financier à une position centrale grâce à une transformation stratégique axée sur les RWA et la technologie crypto, devenant ainsi un "concepteur institutionnel" et un "fournisseur d'infrastructure" à la croisée des anciens et nouveaux ordres financiers. Il vise à reconstruire les fondations des systèmes d'émission, de transaction et de règlement des actifs, transformant les règles fermées, coûteuses et inefficaces de la finance traditionnelle en une logique financière ouverte, programmable et composable.
Le succès ou l'échec de cette transformation déterminera non seulement le sort de Robinhood lui-même, mais influencera également dans une large mesure le chemin d'évolution des marchés financiers mondiaux au cours de la prochaine décennie. Pour les investisseurs et les observateurs du marché, Robinhood n'est plus simplement un code boursier, mais un "plan dérivé" pour observer les futures configurations financières, rempli d'infinies possibilités. La volatilité continuera d'exister, tandis que l'espace pour l'arbitrage institutionnel vient à peine de s'ouvrir.